20170227-华泰证券-化工行业周报_钛白粉延续强势_部分农药价格上涨_15页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年02月26日）

核心内容

2017年2月26日发布的化工行业周报指出，当前化工行业整体呈现上涨趋势，其中钛白粉、农药等产品价格持续走高，部分化工品价格下跌，但行业整体仍保持相对强势。报告对基础化工和石油化工行业给予“增持”评级，并推荐了多个相关公司。

主要观点

行业整体表现：
- 上证综指上涨1.60%，深证成指上涨2.41%，基础化工指数上涨1.79%，石油石化指数上涨1.02%。
- 化工行业整体表现优于市场，其中氟化工、涂料涂漆、锦纶等子行业涨幅较大，纯碱为唯一下跌子行业。
重点产品走势：
- 钛白粉：延续强势，价格持续上涨，主要受钛精矿供应减少及特诺拟收购科斯特影响，行业集中度提升，推动价格上涨。
- 农药：毒死蜱、代森锰锌等农药价格上涨，主要受原料价格上涨和下游需求增加影响。
- 化工品价格：在华泰化工重点监测的190个产品中，36个价格上涨，60个价格下跌。毒死蜱、醋酐、乙腈涨幅居前；环氧丙烷、丁苯橡胶、丁二烯跌幅较大。
投资建议：
- 龙头企业如金发科技、万华化学、东华能源、龙佰利、国瓷材料、强力新材等被重点推荐。
- 阶段性关注产品价格上涨的龙佰利、巨化股份。
- 长期成长逻辑看好国瓷材料、强力新材等电子化学品行业细分龙头。
行业趋势与风险提示：
- 原油价格中期下跌空间封闭，节后旺季启动，化工品价格预计维持强势。
- 需关注油价大幅波动和下游需求不达预期等风险。

关键信息

重点产品1：钛白粉

钛精矿价格上涨6.5%，四川钛精矿价格达1650元/吨。
特诺拟收购科斯特，使其钛白粉总产能占全球20%。
科慕、亨斯迈、科斯特三家巨头从3月起对产品提价150-250美元/吨。

重点产品2：农药

毒死蜱（97%原药）主流成交价上调至3.5-3.8万元/吨，部分供应商报价达4.2万元/吨。
代森锰锌90%原粉/80%可湿粉价格均上涨约1000元/吨。
下游订单较多，短期内供应紧张。

上市公司动态

凯龙股份：2016年营收9.51亿元，同比增长6.8%，净利1.10亿元，同比增长12.8%。
赞宇科技：2016年营收44.62亿元，同比增长58.1%，净利1.48亿元，同比增长846%。
龙佰利：主导产品钛白粉提价，国内客户上调700元/吨，国际客户上调100美元/吨。
金发科技：被列为“买入”推荐，EPS预计2017年达0.50元，P/E下降至15.5倍。
万华化学：MDI价格上调，预计2017年净利增长显著，被列为“增持”。

行业新闻与趋势

国际油价：小幅上涨，但国内化工品价格以跌为主，部分产品如毒死蜱、醋酐、乙腈上涨。
全球钛白粉市场：预计亚太地区钛白粉年增长率将高达15%，主要因涂料和造纸浆料需求增加。
欧佩克与非欧佩克减产协议：可能延长减产以稳定油价。
聚氨酯行业：日韩合资企业计划在印度建立聚氨酯系统公司，以满足汽车和家电需求。
R134a反倾销：美国对华R134a作出反倾销肯定性终裁，倾销幅度为148.79%~167.02%。

总结

化工行业整体呈现上涨趋势，其中钛白粉、农药等产品表现突出，部分化工品价格下跌但行业整体仍具上涨动力。行业集中度提升，龙头企业业绩增长明显，被重点推荐。同时，全球市场对化工产品的需求增长，特别是亚太地区，为行业带来长期增长潜力。投资者应关注油价波动及下游需求变化等风险因素，同时把握行业龙头及高景气子行业的投资机会。

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