20210523-华创证券-基础化工行业周报_草甘膦涨幅超预期_钛白粉继续上行_25页_2mb

基础化工行业周报（20210517-20210521）总结

核心内容

本报告聚焦2021年5月17日至5月21日期间基础化工行业的主要产品价格走势、市场供需情况及投资建议，涵盖农药、化肥、聚氨酯、硅产业、维生素、氟化工、染料及其他精细化工产品。

主要观点

农药与化肥

• 草甘膦：价格突破4万元/吨，处于旺季持续涨价，企业订单排至9月，库存低位，成本支撑增强，预计价格继续稳中上行。
• 农药价格整体稳中向好：除草剂、杀虫剂、杀菌剂均处于价格修复长周期，草甘膦和代森锰锌处于旺季涨价，毒死蜱和菊酯类价格稳中向好，6月后涨价可能性加大。
• 化肥：尿素因低库存和印度招标价格创新高，但面临需求疲软和成本支撑减弱的风险。磷肥和钾肥价格维持高位，复合肥价格小幅上涨，但面临累库风险。

聚氨酯与硅产业

• 聚氨酯：MDI价格震荡下行，供应端检修支撑仍在，但下游需求偏弱，库存压力大，预计价格继续下行。
• 硅产业：DMC因环保问题反弹，金属硅因限电和检修供应紧张，价格上行。有机硅行业供需趋于宽松，但环保因素带来短期支撑。

维生素与氟化工

• 维生素：终端库存见底，VA供给收缩，价格有望开启上涨。VE因原料上涨和检修影响，价格缓慢回升。
• 氟化工：制冷剂价格维持盘整，成本支撑较强，但需求疲软，市场观望情绪浓厚。

染料及其他精细化工

• 染料：价格偏弱整理，受终端需求疲软影响，中间体如间苯二酚小幅修复。
• 其他产品：醋酸高位涨势放缓，硫酸维持稳中向上。甲醇价格小幅回落，但成本支撑犹在。

关键信息

• 价格趋势：草甘膦、钛白粉、金属硅、VA等产品价格持续上涨，而MDI、醋酸、染料等产品价格偏弱或震荡。
• 供需情况：多数产品处于供需偏紧状态，尤其是草甘膦、钛白粉、金属硅，但部分产品如复合肥、聚氨酯存在库存压力。
• 成本支撑：大宗商品价格上涨推动多数产品成本上升，对价格形成支撑，但也增加了企业成本压力。
• 投资建议：基于景气度和估值，推荐中泰化学、合盛硅业、三友化工、浙江龙盛、华峰化学等公司，关注云图控股、山东海化等磷肥和纯碱产业链标的。

行业表现

• 中信基础化工：本周上涨1.02%，在28个中信一级行业中排名靠前。
• 涨幅前十个股：江山股份（32%）、蓝晓科技（29%）、星源材质（27%）、*ST藏格（25%）等。
• 跌幅前十个股：*ST康得（-40%）、ST尤夫（-16%）、震安科技（-16%）等。

风险提示

• 需求不及预期：部分产品如染料、聚氨酯面临终端需求疲软的风险。
• 产能投放不及预期：部分产品如MDI、维生素可能因新增产能不足而价格承压。

投资评级

总结

整体来看，基础化工行业在5月中旬呈现出分化趋势，部分产品如草甘膦、钛白粉、金属硅、VA等价格持续上涨，受益于供需紧张和成本支撑；而MDI、染料、醋酸等产品则维持震荡或偏弱走势，受下游需求疲软和库存压力影响。在行业景气度和估值基础上，报告推荐中泰化学、合盛硅业、三友化工、华峰化学、浙江龙盛等公司，关注磷肥和纯碱产业链标的，同时提醒关注需求不及预期和产能投放进度的风险。