20201207-兴业证券-化工行业周报_11月PMI公布_醋酸产业链_尿素_钛白粉调涨_农药原药价格指数继续修复_40页_8mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告由兴业证券发布，聚焦2020年11月23日至11月29日期间化工行业的市场动态及投资建议，分析了行业整体趋势、重点产品价格变动、相关企业表现以及未来展望。报告指出，化工行业正逐步走出底部区域，进入修复阶段，建议关注龙头企业及具备成长潜力的细分领域。

主要观点与关键信息

1. 化工品价格指数（CCPI）与PMI表现

• 中国化工品价格指数（CCPI）本周较上周下跌0.7%，但较上月同期上涨6.3%，年内增速为4.5%，较去年同期上涨3.9%。
• 11月中国制造业PMI为52.1%，连续9个月位于荣枯线上方，且为今年以来新高。
• 11月中国化工行业PMI（CCPMI）为53.18%，在荣枯线上小幅上扬，显示行业景气度逐步恢复。

2. 重点产品价格变动

• 涨幅较大的产品：

  • 醋酸（华东）上涨32.8%至4450元/吨；
  • 中国LNG现货（华北）上涨20.3%至4750元/吨；
  • 六氟磷酸锂上涨17.5%；
  • 腈纶短纤（1.5D,38毫米）上涨15.2%；
  • 醋酸乙烯（华东）上涨14.3%至8000元/吨。

• 跌幅较大的产品：

  • 碳酸二甲酯DMC（华东）下跌14.8%至10400元/吨；
  • 乙烷（MB）下跌12.7%至0.1882美元/加仑；
  • 顺酐（华东）下跌12.6%至7600元/吨；
  • 工业萘（华东）下跌11.6%至3800元/吨；
  • 丙二醇（华东）下跌10.9%至11400元/吨。

3. 重点公司推荐

4. 行业分析与投资建议

（1）聚氨酯板块

• 海外MDI供应紧张，因原料短缺及部分工厂检修，导致价格明显回升。
• 万华化学、科思创、陶氏化学等MDI厂商因检修导致供给减少，支撑价格上涨。
• 重点推荐万华化学，因其具备成本优势和行业龙头地位。

（2）煤化工板块

• 甲醇、乙二醇等产品价差处于历史底部，行业盈利能力逐步修复。
• 下游需求逐步恢复，部分煤化工企业已开始盈利修复。
• 重点推荐华鲁恒升，作为国内煤化工龙头企业，具备较强的盈利修复潜力。

（3）农药板块

• 农药原药价格指数持续上升，草甘膦、甘氨酸等价格上涨。
• 农药行业格局分化，强者恒强，建议关注菊酯、创新药、草铵膦等细分领域。
• 重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学等企业。

（4）化纤板块

• 涤纶长丝价格/价差处于历史底部，随着终端需求恢复，有望迎来价格修复。
• 重点关注桐昆股份，其在涤纶长丝领域具备较强竞争力。

（5）新材料板块

• 新能源发展带动光伏、锂电、OLED等新材料需求增长。
• 福斯特、新宙邦、万润股份等企业在光伏胶膜、电解液、OLED等细分领域具备领先优势。

（6）添加剂板块

• 代糖需求增长空间广阔，健康理念推动替代需求。
• 重点推荐金禾实业，其在代糖领域具备较强技术实力和市场竞争力。

5. 风险提示

• 化工产品需求不达预期；
• 国际油价大幅下跌；
• 环保政策落实不力。

6. 未来展望

• 需求端：全球经济刺激计划推动化工品下游需求复苏，预计复苏趋势将持续。
• 供给端：全球化企资本开支减缓，国内监管趋严，加速产能向龙头企业集中。
• 产业趋势：关注国内可进口替代的化工新材料机会，如半导体材料、锂电材料、光伏材料等。

结论

报告指出，化工行业已进入底部修复通道，建议继续加仓行业龙头公司。重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、福斯特、新宙邦等企业，把握行业周期反转和成长机会。同时，关注宏观经济和政策变化对行业的影响，控制风险，优化投资组合。