20240331-华安证券-基础化工行业周报_卫星化学2023年业绩同比高增_天然气_钛白粉价格上涨_31页_2mb

报告摘要

卫星化学2023年业绩与行业分析报告

1. 基本信息

行业评级： 增持
报告日期： 2024-03-31
分析师：
- 王强峰 (执业证书号: S0010522110002)
  - 电话：13621792701
  - 邮箱：
- 刘旭升 (执业证书号: S00101222070055)
  - 电话：17610267257
  - 邮箱：

2. 周期表现与市场数据

工采: +0.32%，排名第9
上证综指：-0.23%
全景综指平均：-1.73%
化工子板块中涨幅前三：油田服务（+1.21%）、油气及炼化工程（+0.85%）、聚氨酯（+0.67%）
跌幅前三：合成树脂（-0.51%）、涂料油墨（-0.42%）、有机硅（-0.35%）

3. 核心观点

3.1 宏观与周期

2024年化工行业景气度分化加剧，重点关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等领域。

3.2 重点细分领域

合成生物学
- 趋势： 绿色转型驱动奇点时刻到来。
- 驱动因素： 低耗能产品替代化石基材料。
- 推荐领域： 生物基材料，重点关注凯赛生物、华恒生物。
- 市场空间： 未来将同步享受盈利与估值提升。
三代制冷剂
- 供需格局： 配额政策落地，供需缺口扩大。
- 需求端： 热泵、冷链市场发展 & 东南亚扩张。
- 推荐企业： 巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
- 市场变化： 价格预计持续上涨。
电子特气
- 国产替代： 下游晶圆升级，供需矛盾驱动。
- 需求端： 半导体、面板、光伏驱动。
- 目标企业： 金宏气体、华特气体、中船特气。
- 市场趋势： 2025年全球市场规模达602亿。
- 核心竞争力： 技术+配方+全品类供应。
轻烃化工
- 趋势： 原料轻质化（乙烷、丙烷）成全球趋势。
- 环保优势： 低碳排、低能耗。
- 推荐企业： 卫星化学。
- 市场影响： 符合碳中和共识，龙头价值重估。
COC聚合物
- 技术突破： 国产化进程加速，供不应求。
- 下游应用： 消费电子、新能源车、医疗、包装。
- 推荐企业： 阿科力。
- 市场展望： 需要控价，国产企业有望突围。
钾肥
- 价格展望： 库存周期反转，有望触底回升。
- 驱动因素： Canpotex、Nutrien动作 & 黑海协议退出。
- 推荐企业： 亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
MDI
- 供给格局： 寡头垄断改善叠加万华收购，有助于景气修复。
- 推荐企业： 万华化学。
- 市场预期： 长期穿越经济周期。