20230823-开源证券-远兴能源-000683.SZ-公司信息更新报告_Q2纯碱价格下跌拖累业绩_阿碱项目进展顺利_4页_726kb

远兴能源（000683SZ）2023年投资分析报告总结

核心观点

• 1. 公司维持 “买入” 评级，但下调了2023-2025年盈利预测。
• 2. 纯碱价格波动是影响公司业绩的主要因素。
• 3. 阿拉善天然碱项目进展顺利，有望加速达产增厚业绩。

经营分析

• 业绩表现：2023年上半年公司营收和净利润大幅下滑，主要是因Q2纯碱价格快速下跌所致（河南重碱均价环比下降12.95%）。Q3纯碱价格上涨受项目投产预期和检修季双重影响，库存处于低位。
• 项目建设：阿拉善天然碱项目第一条150万吨线已试车成功并稳定运行，后续装置有望逐步投产，未来产能释放可提振业绩。
• 行业形势：纯碱产业链景气波动明显，受煤炭价格、供需格局及项目投产节奏影响较大。

财务数据摘要

• 关键指标：
  • 2023E EPS预计0.71元（PE 108倍），环比下降。
  • 归母净利润同比下滑显著，但Q3起盈利修复预期较强。
• 风险因素：
  • 宏观经济复苏不及预期，项目审批或建设进度不及预期。

估值与建议

• 当前股价对应PE 108倍，估值较历史中位数处于高位，成长性需通过项目投产进一步验证。
• 维持“买入”评级，重申公司在天然碱领域的领先地位。

风险提示

• 纯碱价格波动或政策变动。
• 项目进度受影响。