电气设备行业：政策+产品双周期启动，电动车2022看美国-20210530-兴业证券-75页_4mb

美国电动车市场2022年展望：政策与产品双周期启动

核心内容

2022年将成为美国新能源汽车市场爆发的起点，与2020年欧洲、2021年中国形成全球三大市场依次爆发的趋势。美国市场将进入“大补贴时代”，推动新能源车销量大幅增长。

主要观点

• 政策周期启动：拜登政府提出2万亿美元的基建计划，其中电动汽车相关投资达1740亿美元，包括1000亿美元消费者补贴、150亿美元用于建设50万个充电站等。新补贴政策将税收抵免上限提高至$12,500，并要求车辆在美国组装，退坡机制从车企销量20万辆调整为新能源车渗透率50%。
• 产品周期启动：大量新车型将在2021年底和2022年初集中上市，包括电动轿车、SUV和皮卡，推动市场放量。
• 皮卡市场亮点：作为美国乘用车的代表，皮卡电动化趋势显著，电动皮卡在使用端具备成本优势，预计在3-6年内实现购置成本平价。

关键信息

政策支持

• 补贴政策升级：

  • 原有补贴标准为$2,500-$7,500，但特斯拉、通用已达到退坡门槛，无补贴。
  • 新补贴政策将税收抵免上限提高至$10,000-$12,500，且要求车辆在美国组装。
  • 补贴退坡机制延长至新能源车渗透率达50%后才开始逐步退坡。

• CAFE积分政策收紧：

  • 拜登政府计划提高CAFE积分要求，增加超标罚款力度。
  • 2021年CAFE标准为37.3mpg，预计2022年将开始严格执行。

• 地方性补贴政策：

  • 各州推出不同力度的补贴，如加州、纽约、马萨诸塞州等，包括购车补贴、税收抵免、充电设施支持等。

市场现状与趋势

• 2020年销量：美国新能源车累计销量达33万辆，其中纯电占比79%。
• 2021年预期销量：若补贴新政实施，预计全年销量为60万辆；2022年预计达到140-160万辆，同比翻倍。
• 2025年预期：新能源车销量预计达360-380万辆，渗透率21%，年均复合增速61%。
• 车型结构：新能源车中，B级车占比64%，SUV占比37%，纯电动车占比78%。
• 特斯拉主导市场：2020年特斯拉市占率63%，Model 3和Model Y销量分别达11.8万和6.9万辆。

电动皮卡经济性分析

• 购置成本：在原有$7,500补贴下，电动皮卡仍高于燃油车型；若新补贴政策落地，入门级电动皮卡XL落地价将降至$29,573，低于多数燃油车型。
• 使用成本：电动皮卡维护成本比燃油版低40%以上，油电成本差异在使用10年内可实现平价，XL在第3年、XLT在第6年实现累计成本平价。
• 带电量提升：预计到2025年，美国新能源车单车平均带电量将达到100KWh，推动整体新能源车带电量水平提升。

车企动态

• 特斯拉：2020年交付量20.6万辆，预计2021年全球交付量达100万辆，Model Y推动市场增长。
• 通用与福特：已失去原有补贴资格，但将推出电动皮卡，如F-150 Lightning和GMC HUMMER，推动市场转型。
• 其他车企：包括大众、戴姆勒、宝马、现代、起亚、吉利等，均计划推出电动车型，推动市场竞争。

投资建议

• 动力电池产业链：推荐关注进入LG化学、SKI等美国主要电池企业供应链的国产锂电材料企业，如恩捷股份、天赐材料、当升科技、璞泰来等。
• 行业龙头：继续推荐锂电龙头宁德时代、亿纬锂能，受益于美国电动车市场增长。

表格概览

新能源车补贴政策对比

2022年美国新能源车销量预测

2020年美国新能源车市场结构

风险提示

• 美国新能源车总体产销不达预期；
• 特斯拉产能投放不达预期；
• 政策不达预期，如补贴未如期实施或CAFE标准未收紧。

总结

2022年美国电动车市场将进入政策与产品双重驱动阶段，新能源车销量有望实现翻倍增长，电动皮卡市场将因成本优势而显著放量。特斯拉、通用、福特等主要车企将加速电动化转型，同时美国本土电池企业供应链将受益于政策红利。