20170320-安信证券-有色金属行业动态分析_货币回转添助力_供需依旧笑春风_21页_1mb

2017年3月20日有色金属行业动态分析总结

核心内容

2017年3月，有色金属行业在宏观经济和政策环境的共同推动下，呈现出全面上涨的趋势。美联储加息落地，市场对加息预期的担忧有所缓解，美元回落，为有色板块提供了有利的金融环境。同时，国内和全球供需面均表现强势，尤其是工业金属和贵金属的上涨尤为明显。此外，环保政策、供给侧改革及“一带一路”政策的推进，也对有色金属价格产生积极影响。

主要观点

• 金融属性回暖：美联储加息落地，耶伦的鸽派言论缓解市场对进一步加息的担忧，美元回落，推动金银价格反弹。国内流动性冲击缓解，人民币升值预期增强，对有色板块形成支撑。
• 供需面转强：全球铜矿罢工和印尼Grasberg矿山减产预期增强，推动铜价上涨。国内电解铝供给侧改革和环保限产预期升温，导致供给收缩，铝价持续走强。稀土市场因环保和供给侧改革而回暖，价格上调。
• 需求端回暖：国内基建投资反弹，房地产销售和投资数据超预期，推动有色金属需求回升。新能源政策落地，带动钴、锂、磁材等小金属价格上涨。
• 投资策略：全面看好有色板块，重点推荐工业金属（铜、铝、锌）、贵金属（金银）、小金属（钴、锂、磁材）及“一带一路”相关标的。

关键信息

金融属性

• 美联储加息落地，但未超预期，美元回落。
• 人民币短期升值，但贬值预期仍存。
• 金银价格受金融属性改善而反弹，黄金上涨2.0%，白银上涨2.1%。
• 金融属性的回暖对金银和工业金属形成提振。

供需面

• 铜：全球最大铜矿罢工，预期减产60%，推动铜价上涨。
• 铝：国内供给侧改革和环保限产预期升温，推动铝价上涨，政策预期差带来投资机会。
• 稀土：环保严查、打黑推进、供给侧改革加码，推动稀土价格上涨。
• 小金属：钴、锂、磁材、钛、锆等因新能源政策和环保限产影响而上涨。

需求端

• 国内：基建投资反弹，房地产销售和投资数据超预期，推动有色金属需求增长。
• 国际：欧美经济数据改善，全球主要经济体PMI数据上扬，海外需求保持乐观。
• 新能源：补贴政策落地，推动新能源车需求增长，带动钴、锂、磁材价格上涨。

政策面

• 供给侧改革：国内电解铝、氧化铝限产政策逐步兑现，推动价格中枢上移。
• “一带一路”：沿线国家基建需求激活，利好铜、锌、铝等工业金属。
• 军工新材料：军民融合政策推动，军工新材料需求上升。

风险提示

• 美联储加息进程加速。
• 国内需求低迷。
• 供给侧改革低于预期。

重点推荐标的

• 工业金属：洛阳钼业、云南铜业、江西铜业、铜陵有色、中国铝业、云铝股份、ST神火、中孚实业、南山铝业、驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰。
• 贵金属：湖南黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、金贵银业、盛达矿业、兴业矿业、华钰矿业。
• 小金属：洛阳钼业、华友钴业、中色股份、鹏欣资源、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体、宝钛股份、西部材料、盛和资源、ST五稀、亚太科技。
• “一带一路”相关：中色股份、金诚信、中矿资源。
• 军工新材料：鼎立股份、万泽股份、宝钛股份、西部材料。

附录：主要有色金属品种价格走势

• 铜：伦铜上涨3.5%，沪铜上涨3.2%。
• 铝：伦铝上涨1.8%，沪铝上涨1.3%。
• 锌：伦锌上涨6.6%，沪锌上涨6.6%。
• 镍：伦镍上涨3.7%，沪镍上涨0.9%。
• 锡：伦锡上涨5.6%，沪锡上涨1.9%。
• 贵金属：黄金上涨2.0%，白银上涨2.1%。
• 稀土：镨钕、铽、镥等价格上涨。
• 小金属：钴、锂、磁材、钛、锆等价格上涨。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A。
• 收益评级：领先大市，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）。

总结

2017年3月，有色金属行业在金融属性回暖、供需面转强、政策支持的多重因素推动下，整体表现强劲。美联储加息落地，美元回落，推动金银价格反弹；国内供给侧改革和环保限产预期升温，带动铜、铝、稀土等价格上涨；新能源政策落地，刺激钴、锂、磁材需求。行业整体呈现全面上涨态势，投资机会较多，建议重点关注工业金属、贵金属、小金属及“一带一路”相关标的。