20230312-东吴证券-电力设备行业点评报告_2月销量显著回暖_自主品牌表现亮眼_9页_649kb

报告摘要

电力设备行业点评报告总结

核心内容概述

2023年2月，新能源汽车行业迎来显著回暖，销量与产量均实现大幅增长。整体新能源汽车销量达52.5万辆，同比增长56%，环比增长29%，渗透率为27%。1-2月累计销量为93.3万辆，同比增长21%，累计渗透率为26%。新能源乘用车批发销量49.5万辆，同比与环比分别增长56%与27%，渗透率31%。零售销量43.91万辆，同比与环比分别增长61%与29%，渗透率32%。

主要观点

行业整体回暖：2月新能源汽车销量与产量均表现强劲增长，预计2023年Q1销量将超过150万辆，同比增长25%。4月销量有望全面恢复，全年销量预计增长38%至950万辆。
自主品牌表现突出：2月自主车企销量达33.46万辆，同比增长72%，环比增长33%，市占率68%，环比上升2.9个百分点，批发电动化率46%。特斯拉、新势力、合资与豪华车企表现各异，其中特斯拉销量7.44万辆，同比增长32%，市占率15%；新势力销量5.54万辆，同比增长43%；合资车企销量1.80万辆，同比减少13%，市占率4%；豪华车企销量1.30万辆，同比增长127%，市占率3%。
出口增长显著：2月新能源乘用车出口量为7.9万辆，同比增长74%，环比增长5%。特斯拉中国出口量稳居第一，达40,479辆。
分车型表现：纯电动乘用车销量占比70%，插电混动占比30%。其中，A0级车销量增长显著，2月销量10万辆，同比增长199%，占比29%。比亚迪元、Model Y等车型销量领先，分别同比增长275%与59%。

关键信息

销量数据

新能源汽车销量：2月52.5万辆，同比+56%，环比+29%；1-2月累计93.3万辆，同比+21%，累计渗透率26%。
电动车销量：2月37.6万辆，同比+43.9%，环比+31%；1-2月累计销量66.2万辆，同比+8.4%。
插电混动销量：2月14.9万辆，同比+98%，环比+23%；1-2月累计销量27万辆，同比+68.6%。

市场结构变化

A00级车：2月销量4.04万辆，同比-40%，环比+17%，占比12%，环比-1.0个百分点。
A0级车：2月销量10万辆，同比+199%，环比+45%，占比29%，环比+3.5个百分点。
A级车：2月销量8.06万辆，同比+41%，环比+37%，占比23%，环比+1.6个百分点。
B/C级车：2月销量12.57万辆，同比+45%，环比+15%，占比36%，环比-4.1个百分点。

出口情况

新能源乘用车出口：2月7.9万辆，同比+74%，环比+5%。特斯拉中国出口量第一，达40,479辆，其次是上汽乘用车（16,827辆）、比亚迪（15,002辆）等。

车企表现

比亚迪：销量19.2万辆，同比增长119%，环比增长28%，市占率39%，销量稳居第一。
特斯拉中国：销量7.44万辆，同比增长32%，环比增长13%，市占率15%。
广汽埃安：销量3.01万辆，同比增长253%，环比增长195%，借力购车优惠上升至第三。
上汽乘用车、吉利汽车、长安汽车：分别同比增长154%、63%、245%，市占率分别为5%、5%、4%。
理想汽车、蔚来汽车：销量分别为1.66万辆与1.22万辆，同比增长98%与98%，市占率分别为3%与2.5%。
上汽通用五菱、哪吒汽车：销量分别为1.10万辆与1.01万辆，同比分别下降58%与11.2%。

投资建议

主线一：看好盈利向上叠加储能加持的电池板块，重点推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯。
主线二：看好格局较好、盈利稳定的龙头，包括结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（鼎胜新材）。
主线三：关注盈利下行但估值低的细分领域，如电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
主线四：关注价格持续维持高位但估值低的锂资源企业，如天齐锂业、赣锋锂业等。