20240522-华源证券-中国电力-02380.HK-央企资管公司增持公司股份_看好公司高股息价值_中国电力_3页_489kb

中国电力(2380HK)买入评级维持：中信金融增持5%凸显价值

中信金融资产管理增持中国电力至5%，显示市场对公司高股息的战略认可。中信增持后持股619亿股，成交均价约35.243港元。我们认为公司在当前水平上兼具成长性与高股息价值，高股息率达55%。公司为国电投集团旗下旗舰平台，已获得集团多轮资产支持，包括资产注入与老旧机组剥离，具有高长期成长基础，支持其旗舰战略。

点评内容指出，中国电力2023年通过剥离部分煤电亏损资产，全年煤电板块盈利1315亿元，超越市场预期。新能源方面，截至2023年底已拥有光伏装机1.5万万千瓦和风电装机1.2万万千瓦，未来规划2024年新增新能源装机近700万千瓦。

尽管2023年水电因来水不足亏损826亿元，但2024年1-4月运营数据已显著回升，水电同比增幅达796.4%，公司盈利有望大幅修复。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为480亿、693亿和803亿元，当前股价对应PE分别为8、6、5倍，维持“买入”评级。

主要风险包括来水波动、电价不及预期以及煤价上涨。