20250307-交银国际证券-中国电力-02380.HK-预期2024全年盈利上升53_7_以上的股息率仍吸引_6页_419kb

中国电力公司(2380HK)的研究報告聚焦於2024年全年業績和未來展望。報告指出，公司將於3月21日公佈2024年全年業績，驅動因素包括電力發售和股息分配。2024年，發電量同比上升186%，符合預期，其中水電發電量大增52%，風電和光伏發電量略低於目標，原因主要係第四季度利用率不達預期。

盈利預測大幅下調：原先對2024年盈利的評估從上升維持轉為53%增至407億元人民币，但 reflecting 風光項目利用率下降和火電長協电价調整，後續調整2025年盈利預測，從原先上升19%降至222%數值，至486億元人民币。這一調整導致目標價從456港元下调至372港元，但仍維持"买入"評級。

儘管盈利預測下修，公司2024/25年股息率仍維持在7%以上，預計 Dividend Payout Ratio 約為64%/50%，提升投資吸引力。火電燃料成本下降3%，但點火價差預計下降7%，風光項目利用率預計繼續下降。整體上，公司市淨率符合歷史平均，建議投資者關注其穩健分紅和股息收益，同時監控電力行業政策變化。