20131018-东兴证券-证券行业_2013年9月数据-券商业绩向好_股价向上动力增强_19页_1mb

券商业绩向好，股价向上动力增强总结

核心内容

2013年9月，证券行业整体表现良好，政策支持与市场活跃共同推动了券商业绩的提升。证监会实施并购重组分道制改革，提高了行业效率与规范性，对财务顾问执业信誉良好的券商具有明显利好。同时，A股市场整体上行，带动了券商各项业务的快速发展。

主要观点

• 政策利好：并购重组分道制的实施是自2011年提出的政策落实，有利于提升行业整体素质，引导券商向规范化、专业化发展。
• 市场表现：9月上证综指上涨3.64%，市场活跃度提升，券商股表现分化，中信证券涨幅居首，东北证券和宏源证券跌幅较大。
• 业务发展：
  • 经纪业务：A股总成交额达4.68万亿元，环比上升3.75%，日均成交额达2,460.80亿元，环比上升20.14%，市场活跃度显著增强。
  • 股权承销业务：IPO开闸传闻频出，再融资市场活跃，9月募集资金总额达431.02亿元，环比上升136.43%。
  • 债券承销业务：市场新发债券总额达8,600.02亿元，环比上升15.93%，四类债券发行量大幅上升。
  • 资管业务：新发集合理财产品数量减少，但前三季度市场活跃，产品数量大幅增加。
  • 融资融券业务：9月末融资融券余额达2827.13亿元，融资交易额占比上升至8.35%。
  • 股指期货业务：主力合约成交金额达91,775.65亿元，期货/现货比为6.04，持续下降。

关键信息

• 政策动向：并购重组分道制改革引导行业信誉与规范性提升，对财务顾问执业信誉良好的券商有利。
• 市场走势：9月上证综指上涨3.64%，券商股收益分化，中信证券涨幅最高。
• 业务发展：
  • 经纪业务：总成交额和日均成交额均为近两年新高，市场活跃度增强。
  • 股权承销：再融资市场活跃，募集资金总额恢复高位。
  • 债券承销：四类债券发行量显著上升，总额小幅增加。
  • 资管业务：前三季度新发产品数量增长显著，但9月数量有所缩减。
  • 融资融券：融资余额增长显著，推动券商营业收入提升。
  • 股指期货：成交金额稳定，但期货/现货比持续下降。

投资策略

• 券商推荐：海通证券、广发证券和中信证券因其传统经纪业务基础扎实、创新能力较强、估值较低以及在并购重组方面有优势而被看好。
• 业绩支撑：创新业务对券商业绩增长贡献较大，推动股价上行。
• 政策影响：鼓励市场并购重组的政策对券商板块有正面影响。

重点公司盈利预测与评级

行业基本资料

上市券商动态

• 9月财务数据：19家上市券商全部实现净利润正增长，营业收入和净利润均大幅上升，其中光大证券、中信证券涨幅最大。
• 前三季度财务数据：整体经营情况向好，仅有光大证券因“光大事件”导致净利润下滑，其他券商净利润均有显著增长。

附图与表格

• 图表：上证综指走势图、上市券商9月股价表现、股票成交额数据、股权融资情况、债券发行总额、四类债券发行情况、资管产品数量、融资融券余额变化、股指期货成交金额及期货/现货比等。
• 表格：涵盖各业务指标变化、股权承销数据、债券发行情况、资管产品数量、融资融券业务情况等。

相关研究报告

• 《证券行业2013年年度投资策略报告：后预期时代行业分化见“真金”》（2012年12月26日发布）

总结

2013年9月，证券行业在政策支持和市场活跃的双重推动下，业绩表现良好，股价具备上行动力。各业务板块如经纪、股权承销、债券承销等均取得显著增长，尤其是创新业务对业绩贡献显著。重点券商如海通证券、广发证券和中信证券因业务优势和估值较低而受到推荐。整体来看，证券行业在政府推动资本市场建设的背景下，展现出良好的发展潜力。