20131018-兴业证券-水泥行业_2013数据周报第36期_水泥价格继续上涨_关注靓丽3季报_12页_833kb

水泥行业周报总结（2013/10/12-2013/10/18）

核心内容

2013年10月12日至18日期间，全国水泥价格继续上涨，涨幅为1.36%。多个区域如江西、湖北、海南、重庆、四川和陕西等出现价格上涨，幅度在20-30元/吨不等。全国水泥库存略有上升，增幅为0.3%。各地区水泥价格和库存变化情况如下：

• 华北地区：价格总体平稳，但部分城市如石家庄和邢台的水泥及熟料价格已上调并保持稳定。天津地区有上调计划，北京价格暂稳，但受石家庄关停影响，未来可能有价格上涨。
• 华东地区：价格继续上调，江苏南部和浙江地区涨幅显著。南京和苏南地区水泥价格累计上调约40元/吨，预计10月20日左右再次推动价格上涨。
• 中南地区：价格持续上涨，尤其是广西桂北、湖北鄂东、海南等地，价格涨幅较大，部分区域因需求恢复和供给收缩而出现库存紧张。
• 西南地区：重庆地区水泥价格大幅上涨，主要由于需求增加和工程项目恢复施工。
• 西北地区：受陕西地区带动，价格普遍上调，但库存变化较小。
• 其他地区：如东北、山西、山东等地价格保持平稳，部分区域库存略有变化。

主要观点

• 供给端收缩推动价格上涨：京津冀、巢湖、华东等地的水泥企业因环保治理、节能减排等原因停产，导致供给减少，推动价格上涨。大企业因需保障工程进度，不愿停产，反而对政府施加压力以延缓措施。
• 需求端强劲支撑价格：尤其是华南地区，自8月份以来，需求持续回升，叠加地产投资的高景气，预计未来2-3年广东省基建投资将加速，支撑水泥行业盈利。
• 行业盈利预期向好：多数水泥企业业绩有所改善，3季报表现预计靓丽，4季度业绩有望进一步提升。建议关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份、宁夏建材、塔牌集团、冀东水泥、金隅股份等公司。
• 投资建议：整体推荐水泥行业，认为价格升势将持续。重点关注塔牌集团，因其在华南地区表现突出。

关键信息

• 价格涨幅：全国水泥价格环比上涨1.36%，部分区域涨幅达30元/吨。
• 库存变化：全国水泥库存上升0.3%，部分区域如河北、海南等库存变化较小。
• 区域表现：华南地区需求强劲，是当前水泥行业基本面改善最确定的区域。
• 企业停产情况：石家庄、保定等地小粉磨站停产，但大企业仍维持正常生产，未来可能根据空气质量调整产能。
• 投资评级：重点公司包括海螺水泥（买入）、华新水泥（买入）、江西水泥（买入）、巢东股份（增持）、宁夏建材（买入）、祁连山（增持）、塔牌集团（增持）等。

风险提示

• 行业需求复苏不及预期
• 地产调控政策加码

行业估值

• 行业PB为1.46，相对全部A股PB为0.86
• 行业PE为15.06，相对全部A股PE为1.26

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、罗龙飞、杨忱、冯诚
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

信息披露

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法律声明

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总结

水泥行业近期价格持续上涨，主要受供给收缩和旺季需求双重因素影响。不同区域表现各异，其中华南地区因需求强劲和政策支持，成为最值得看好的区域。建议投资者关注塔牌集团等重点公司，同时需注意行业需求复苏和地产调控风险。