20260507-中邮证券-证券行业报告_一季报营收净利双增_头部券商优势明显_12页_787kb

报告摘要

本报告主要分析了2026年一季度券商行业的表现及市场基本面情况，结合SHIBOR利率、股基成交额、两融余额、债券市场指数与股债利差等关键指标，评估券商行业整体景气度和未来发展趋势。

行业景气度回升：2026年一季度A股上市券商营业收入和净利润均实现双增长，分别增长19.78%和17.57%，表明行业复苏态势明显。
头部券商优势显著：TOP10券商营收占比从60.93%上升至66.71%，显示出资源向头部集中，规模效应显著。
市场活跃度提升：4月30日股基成交额达32,378亿元，创阶段性新高，较前一交易日增长4.41%。周均成交额稳步上升，市场活跃度中枢上移。
两融余额增长：截至4月30日，两融余额达27,152.08亿元，较2025年底增长6.87%，占A股流通市值比重为2.51%。
债券市场回调：中债财富指数在4月22日见顶回落，随后震荡下行，进入修正期。4月末沪深债券成交额为26,376.26亿元，较2月底有所退坡。
股债利差变化：4月末股债利差为5.01%，较3月末略有收窄，但仍高于2021年低点，低于2020年峰值，表明股票资产仍具吸引力。
行业相对表现：上周A股证券Ⅱ行业指数上涨1.14%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，相对1年前上涨4.19%，远低于沪深300指数的27.34%涨幅。
风险提示：后续成交无法持续维持高位，市场回调超预期是主要风险。

SHIBOR3M利率：4月24日至4月30日，SHIBOR3M维持在1.42%-1.43%区间，较年初高点累计回落18bp，接近2020年疫情后最低水平。
股基成交额：4月30日单日股基成交额达32,378亿元，创阶段性新高，较前一交易日增长4.41%。
两融情况：4月30日两融余额为27,152.08亿元，单月增幅4.04%；两融交易额占A股交易额比重为10.12%。
债券市场：中债财富指数在4月22日见顶后回调，4月末沪深债券成交额为26,376.26亿元，较2月底有所退坡。
股债利差：4月末股债利差为5.01%，较3月末略有收窄，但未脱离高位区间。10年期国债收益率降至1.75%，创年内新低。

上周A股证券Ⅱ行业指数上涨1.14%，沪深300指数上涨0.44%，证券Ⅱ指数跑赢沪深300指数0.70个百分点。
行业排名：A股证券Ⅱ行业在申万一级行业中排名第12，略强于非银金融板块；港股证券和经纪板块在恒生综合行业中排名第9，表现强于金融业整体。
个股表现：A股涨幅前五为长江证券（11.90%）、中信建投（7.33%）、广发证券（6.90%）、浙商证券（5.24%）、东北证券（4.33%）；港股涨幅前五为南华金融（16.667%）、国富量子（9.091%）、民银资本（8.854%）、弘业期货（7.865%）、中信建投证券（7.593%）。