20221107-中财期货-燃料油投资策略周报_新加坡库存大幅下降_关注原油价格_5页_714kb

新加坡库存大幅下降 关注原油价格 总结

核心内容

本报告分析了当前新加坡及亚太地区燃料油市场的供需状况与价格走势，重点指出燃油价格短期仍受原油价格影响，整体呈现震荡格局。高硫燃料油供应相对宽松，而低硫燃料油则因海外供应紧张及国内产能增长，市场格局有所变化。

主要观点

• 短期价格走势：燃油价格处于震荡状态，FU2301预计运行区间为[2800, 3100]，LU主力运行区间为[4800, 5100]。
• LU强FU弱：LU（低硫燃料油）价格表现强于FU（高硫燃料油），主要由于低硫燃料油需求增长及供应偏紧。
• 库存情况：新加坡和ARA地区库存下降，富查伊拉地区库存小幅上升，整体库存水平暂无压力。

关键信息

2.1 上周行情回顾

• FU2301：11月4日录得2859元/吨，周涨幅为6.56%。
• LU主力：11月4日录得4919元/吨，周涨幅为2.1%。

2.2 高硫供应宽松

• 俄罗斯出口：受制裁影响，俄罗斯燃料油转向亚太地区，出口量增长，导致高硫燃料油供应偏松。
• 伊朗谈判：伊朗核协议谈判短期内无进展，其高硫燃料油流入市场的时间仍不确定。
• 海外低硫供应：受柴油价格影响，海外低硫燃料油供应依旧偏紧。

2.3 高硫发电用料需求减弱

• 需求端：中东、南亚国家夏季用电高峰期结束，对高硫燃料油采购逐步减少。
• 替代品：日本、韩国等国在天然气价格高位背景下，将转向低硫燃料油作为替代发电用料。

2.4 库存暂无压力

• 新加坡渣油库存：2022年11月2日为1894.9万桶，比前周减少219.6万桶，降幅为10.39%。
• ARA地区库存：10月27日为98.8万吨，环比减少4.08%。
• 富查伊拉库存：10月31日为1290.9万桶，环比增加4.6%。

2.5 国内低硫燃料油出口配额增长

• 出口配额：2022年内五批出口配额共计下放1675万吨，同比增长32%。
• 产能增长：1-9月份国内炼厂低硫燃料油产量约1136.8万吨，同比增长35%，占出口配额总量的82.5%。
• 预计产量：2022年国内低硫燃料油产量预计达到1500-1600万吨，基本满足出口需求。

风险提示

• 原油价格大幅下降：可能对燃油价格形成下行压力，需密切关注。

本周关注

• 新加坡渣油库存变动：库存变化将影响市场供需预期。
• 伊朗核协议谈判进展：谈判结果可能对高硫燃料油供应产生重大影响。

附图说明

• 图1：FU价格走势，反映近期价格波动情况。
• 图3：新加坡渣油进口量，显示进口动态。
• 图5：新加坡180与380swap价差，反映市场预期。
• 图7：新加坡渣油库存，直观展示库存变化。
• 图2：LU-FU价差，显示两者价格关系。
• 图4：新加坡渣油出口量，反映出口趋势。
• 图6：BDI指数，反映航运市场状况。

公司信息

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