20221113-中财期货-燃料油投资策略周报_新加坡库存大幅下降_关注原油价格_6页_1mb

新加坡库存大幅下降 关注原油价格

核心内容

本报告分析了新加坡及全球主要燃料油市场近期的供需变化与价格走势，重点围绕高硫与低硫燃料油展开。整体来看，燃油价格短期仍受原油价格波动主导，预计维持震荡态势。同时，关注新加坡渣油库存变动及伊朗核协议谈判进展对市场的影响。

主要观点

• 短期趋势：燃油价格处于震荡状态，FU2301预计运行区间为[2800, 3100]，LU主力预计运行区间为[4800, 5100]。
• 高硫燃料油供应宽松：俄罗斯因制裁将燃料油出口转向亚太地区，导致高硫燃料油供应增加；伊朗谈判进展缓慢，短期内难以释放供应；山东地炼焦化利润改善与宏观情绪好转，为高硫燃料油提供短期支撑。
• 低硫燃料油供应偏紧：海外低硫燃料油供应仍受柴油价格影响而偏紧；国内低硫燃料油产能增长，出口配额增加，但需求端受季节性因素影响，中东、南亚地区需求下降。
• 需求端变化：夏季用电高峰期结束，中东、南亚地区对高硫燃料油需求减少；冬季天然气价格高位，日本、韩国等国将转向低硫燃料油作为替代发电用料。
• 库存情况：新加坡渣油库存小幅上升，但ARA地区库存下降，整体库存水平暂无明显压力。

关键信息

1. 市场价格与走势

• 高硫燃料油：11月10日新加坡纸货价格为383.01美元/吨。
• 低硫燃料油：11月10日新加坡纸货价格为638.01美元/吨。
• FU2301合约：周涨幅1.89%，录得2913元/吨。
• LU主力合约：周跌幅1%，录得4870元/吨。

2. 供应端分析

• 俄罗斯出口转向亚太：出口量增长，高硫燃料油供应偏松。
• 伊朗谈判未有进展：伊朗高硫燃料油流入市场时间仍不确定。
• 国内低硫燃料油出口配额：2022年五批共计下放1675万吨，同比增加32%；1-9月产量约1136.8万吨，同比增长35%。

3. 需求端分析

• 船燃需求稳定：前期安装脱硫塔的船只及部分炼厂继续支撑高硫需求。
• 发电需求变化：中东、南亚地区夏季用电高峰结束，高硫燃料油采购减少；日本、韩国等国在冬季天然气价格高位时将转向低硫燃料油。

4. 库存情况

• 新加坡渣油库存：11月9日为2147.1万桶，环比增加13.31%。
• ARA地区库存：11月10日为106.4万吨，环比减少9.83%。
• 富查伊拉库存：11月7日为1460.2万桶，为2021年5月以来新高。

风险提示

• 原油价格大幅下降：可能对燃油价格产生显著下行压力。

本周关注重点

1. 新加坡渣油库存变动：关注库存变化对价格的影响。
2. 伊朗核协议谈判进展：谈判结果可能影响伊朗燃料油供应情况。

图表说明

• 图1：FU价格走势，反映高硫燃料油价格波动。
• 图2：LU-FU价差，显示两者之间的相对关系。
• 图3：新加坡渣油进口量，体现市场供需变化。
• 图4：新加坡渣油出口量，反映出口情况。
• 图5：新加坡180与380swap价差，反映不同规格燃料油的价差变化。
• 图7：新加坡渣油库存，反映库存趋势。
• 图8：ARA渣油库存，显示区域库存变化。
• 图6：BDI指数，反映航运市场状况。

资料来源

• 数据来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部
• 报告单位：中财期货有限公司
• 联系方式：详见各分公司地址与电话信息。

特别声明

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