20220319-大有期货-黑色产业链研究周报_疫情冲击下游需求_成本和预期支撑钢价_38页_2mb

报告摘要

本周黑色产业链整体呈现震荡走势，受疫情对下游需求的冲击以及成本支撑影响，钢价维持震荡格局，铁矿和双焦表现偏强，动力煤则高位震荡，建议观望为主。疫情导致螺纹和热卷表需大幅下滑，但随着两会结束，北方钢厂复产，高炉开工率和铁水产量回升，部分品种库存有所下降，而钢厂库存增加，反映出供应端的调整。

钢材：
- 疫情对螺纹和热卷需求造成冲击，表观消费大幅下降。
- 随着两会结束，北方钢厂复产，高炉开工率和铁水产量回升。
- 螺纹和热轧社会库存继续下降，但钢厂库存环比增加。
- 螺纹1-5价差收窄，5-10价差回落，反映需求疲软。
- 成材利润收缩，钢厂对原料需求减弱，但成本支撑仍强。
铁矿石：
- 澳巴发运量环比增加，但整体仍处于历史同期低位。
- 内矿供应恢复缓慢，铁矿价格受到成本支撑。
- 港口库存持续去化，但高炉利润偏低，限制铁矿继续上行空间。
- 铁矿1-9价差小幅收窄，主力合约开始移仓远月。
双焦：
- 焦炭现货持续走强，提涨预期支撑焦煤价格。
- 下游焦钢厂内焦煤库存处于低位，补库预期强，但成材利润收缩导致焦炭市场心态走弱。
- 焦炭1-5价差大幅收窄，5-9价差收缩，焦煤1-5价差走高。
- 双焦期价高位震荡，建议暂时观望。
动力煤：
- 煤炭保供稳价政策加码，坑口价格降温，但港口库存快速累积。
- 下游电厂耗煤量回落，需求转淡，但存在补库刚需。
- 动力煤1-5价差小幅走高，5-9价差扩大，基差小幅走弱。
- 限仓政策严格，波动剧烈，建议以观望为主。

疫情对需求影响：
- 螺纹表观消费周环比下降24.86万吨，热轧表观消费下降2.81万吨。
- 建材成交5日均值下降，反映实际需求疲软。
- 钢厂库存有所回补，但社会库存仍处于低位。
政策与供应：
- 2月社融数据不及预期，需求复苏存疑，全年稳增长政策延续。
- 国家加大增产增供力度，各省加快复产进度。
- 动力煤保供稳价政策执行，坑口价和港口价受限。
市场动态：
- 螺纹和热轧产量环比上升，显示供应端有所恢复。
- 焦炭现货提涨后利润反弹，但成材利润收缩，焦钢博弈加剧。
- 铁矿发运回升，港口库存去化，但高炉利润偏低限制上行空间。
- 动力煤港口库存快速累积，但下游需求仍存在支撑。

品种	价格	一周涨跌	折交割品	主力收盘价	主力基差	一周涨跌	基差率
华东螺纹	4950	-10	5103	4953	-3	-46	-0.06%
华北螺纹	4870	0	5101	4953	-83	-5	-1.70%
华南螺纹	5080	-10	5080	4953	127	-166	2.50%
华东热轧	5080	-40	5080	5129	-49	-2	-0.96%
华北热轧	5080	-20	5080	5129	-49	18	-0.96%
华南热轧	5080	-20	5080	5129	-49	8	-0.96%
青岛港PB粉	955	-23	1068	833.5	121.5	-37	12.72%
青岛港金布巴	847	2	938	833.5	13.5	-37	1.59%
普氏铁矿62(美金)	151.35	-3	1118	833.5	284.6	-32.0	25.45%
CCI进口低硫	3365	45	3365	3051.0	314	32	9.33%
天津港准一级焦	3610	200	3575	3691.0	-81	204	-2.24%
秦港5500现货价格	900	0	904	829.0	71	-11	7.89%