20211113-大有期货-黑色产业链研究周报_地产松绑提振市场情绪_钢价宽幅震荡_38页_27mb

黑色产业链研究周报总结（20211108-2021112）

核心内容

本周黑色产业链整体呈现震荡偏弱态势，地产松绑政策虽提振市场情绪，但对实际需求影响有限。钢材、铁矿、焦炭及动力煤等品种均面临供应与需求的双重压力，市场表现整体偏弱。

主要观点

钢材

• 供应：部分高炉限产及检修导致成材供应偏弱，钢厂电炉开工率维持低位。
• 需求：螺纹、热轧表观需求小幅反弹，但同比仍处于低位，整体需求疲弱。
• 库存：社会库存持续去化，但钢厂库存累积至历史高位。
• 基差与利润：螺纹、热轧基差小幅回落，钢厂毛利润回升，但整体仍显疲弱。
• 价差：螺纹1-5价差扩大，热轧1-5价差大幅收缩，成材反套行情受阻。

铁矿石

• 供应：外矿发运回升，港口库存累积至近5年高位，钢厂维持超低库存策略。
• 需求：钢厂限产及压港量减少压制需求，成材需求偏弱。
• 基差与利润：铁矿基差持续收缩，钢厂利润下行。
• 价差：1-5价差缩小，1-9价差维持低位，整体震荡偏弱。
• 策略建议：逢高抛空铁矿，因成本支撑减弱，成材需求疲弱。

焦煤与焦炭

• 供应：焦煤供应稳中有升，焦炭价格持续下调，下游观望情绪浓厚。
• 库存：焦企库存快速累积，钢厂库存下降，总库存连续回升。
• 基差与利润：焦炭基差大幅收缩，焦煤基差也显著下降，焦化利润已转负。
• 价差：焦炭1-5价差显著缩小，焦煤1-5价差也有所收缩。
• 策略建议：逢低做多炼焦利润，关注焦炭价格反弹机会。

动力煤

• 供应：煤矿增产保供政策执行，坑口价格受限价影响持续下探。
• 需求：市场采购需求较弱，电厂库存回升，港口库存已超去年同期。
• 库存：港口与电厂库存持续上升，短期价格仍有下行压力。
• 价差：1-5价差缩小，5-9价差转负，整体震荡偏弱。
• 策略建议：建议观望为主，因市场情绪与政策影响较大。

关键信息

市场动态

• 地产松绑：招商蛇口、保利发展等房企计划在银行间市场发债融资，政策松动迹象明显。
• 煤炭产量：11月9日全国煤炭产量达1182.5万吨，为近年来第三高位。
• 钢材产量：全国日均粗钢产量324.18万吨，螺纹、热轧产量有所下降，线材与冷轧产量小幅波动。

价格表现

• 螺纹钢：华东价格4870元/吨，周环比下跌60元；华北价格4620元/吨，周环比下跌210元。
• 热轧卷板：华东价格4780元/吨，周环比下跌170元；华北价格4860元/吨，周环比下跌60元。
• 铁矿石：青岛港PB粉价格607元/吨，周环比下跌73元；金布巴价格523元/吨，周环比下跌42元。
• 焦炭：天津港准一级焦价格3710元/吨，周环比下跌400元；CCI进口低硫价格2600元/吨，周环比下跌800元。
• 动力煤：秦港5500现货价格1075元/吨，周环比微跌5元；六大电厂库存可用天数17天，周环比不变。

周度策略建议

• 钢材：整体震荡偏弱，建议关注螺纹与热轧的短期波动。
• 铁矿石：逢高抛空，因成本支撑减弱，成材需求疲弱。
• 双焦：逢低做多炼焦利润，关注焦炭价格反弹机会。
• 动力煤：建议观望，因政策影响与市场采购需求疲软。

总结

本周黑色产业链整体震荡偏弱，地产政策松绑未能有效提振实际需求，钢材、铁矿、焦炭及动力煤均面临供应与需求的双重压力。钢厂检修增多，铁水产量下降，成材表观需求小幅反弹但同比疲弱。库存方面，社会库存去化，但钢厂库存累积至高位。基差与价差方面，钢材基差小幅回落，铁矿基差持续收缩，焦炭与焦煤基差显著下降，动力煤价差缩小。策略上，建议逢高抛空铁矿，逢低做多炼焦利润，整体保持谨慎观望态度。