20230512-大有期货-黑色产业链研究周报_减产不及预期_钢价冲高回落_38页_2mb

黑色产业链研究周报总结（20230508-20230512）

总体概述

本周黑色产业链报告指出，钢价冲高回落，主要原因包括钢厂减产不及预期和需求季节性走弱。供应端环比小幅走弱，但需求因节后补库回升，库存去化加快。预计短期内钢价延续偏弱，支撑位在3500附近。铁矿发运环比增加，矿价跟随成材转弱，短期震荡。双焦市场偏弱，焦煤价格大幅下跌，焦炭降价落地，预计低位震荡。动力煤需求不佳，价格弱势，建议观望。整体市场心态转弱，品种间走势分化。

钢材

螺纹钢供应环比小幅走弱，需求因节后补库环比大幅回升，库存去化加快。钢厂利润修复导致减产预期不及，市场心态转弱。下游需求进入淡季，叠加供给压力，预计短期钢价偏弱，螺纹短期支撑位3500。热卷供应环比小降，需求小增，库存累库，利润修复，震荡偏弱。冷热价差走扩，期现基差走扩，长期需求不确定性影响价格。

铁矿

全球铁矿发运环比小幅增加，预计后续增长，主要受天气和矿山季末冲量影响。钢厂减产不及预期不及，铁水产量高位回落，矿价跟随成材下跌，支撑位在90美元非主流成本线附近，短期震荡偏弱。港口库存下降，钢厂库存低位运行。

双焦

焦煤价格较高位下跌800-1000元/吨，供应端贸易商亏损导致市场疲弱。焦炭第七轮降价落地，现货价格连续下调，预计仍有1-2轮降幅。焦煤供应有收紧预期，焦价支撑存在但需求疲弱，短期盘面低位震荡。焦化利润变化不大，库存持续累积。

动力煤

产地供应稳中小降，市场需求不佳，坑口价格弱。电厂日耗淡季磨底，库存高位累积，北方港口库存历年高位。动力煤期货无流动性，保证金高，建议观望。水电发力和价格限跌是关键博弈点。

品种评估

• 螺纹钢：供应弱需求强但利润环比走弱，震荡偏弱，短期关注支撑。
• 热卷：供应小降需求小增，利润修复，震荡偏弱。
• 铁矿：发运增加需求弱，利润修复，震荡偏弱。
• 焦炭：降价落地，供应收缩预期，震荡偏强。
• 焦煤：价格下行，库存去库，震荡偏强。
• 动力煤：供应小幅回落，需求弱，建议观望。

关键数据摘要

• 本周钢材总库存环比降8483万吨。
• 中汽协4月汽车产销环比下降显著。
• 焦炭第七轮降价落地，钢价继续下行。
• 内外贸钢材数据波动，铁矿进口环比下降。
• 煤价下跌影响贸易商，蒙古国煤炭进口延续跌势。

未来展望

短期钢价偏弱，铁矿震荡跟随成材，双焦低位震荡可能小幅反弹但动力不足，动力煤市场弱势延续。减产不及预期叠加季节性因素，市场风险上升，投资者建议谨慎观望。