医药生物行业月报：持续关注分销及优质仿制药企投资机会-20180605-川财证券-14页-1mb

医药生物行业月报总结（20180605）

核心内容概览

2018年5月，医药生物行业整体表现优于大盘，涨幅达6.61%，在28个一级行业中排名第三，跑赢沪深300指数5.40%。行业三级子行业普遍上涨，其中中药板块涨幅最大，达到8.63%，而医疗器械板块涨幅最小，仅2.39%。从估值角度来看，截至6月1日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为38.26倍，处于历史相对低位，相对于A股剔除金融行业的溢价率为64.41%。

主要观点

川财证券认为，未来应重点关注以下三类企业：

1. 创新型仿制药企业：经营性现金流持续向好，且具备较强营销能力。
2. 医疗器械公司：受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，在产品技术及市场方面具有较高壁垒。
3. 医药分销细分龙头企业：部分企业增速较快，估值合理，相关标的包括乐普医疗（300003）、九州通（600998）、国药股份（600511）。

关键信息

行业动态

• 注射剂审批趋严：国家药监局发布公告，加强对化学仿制药注射剂注册申请的现场检查。
• 一致性评价推进：多个省份陆续发布配套文件，通过一致性评价的仿制药在采购中享受与原研药同等待遇。
• 创新药物进展：多款创新药物和生物制剂进入临床试验阶段，如复星医药的Yescarta、华兰生物的EV71型手足口病疫苗等。
• 新药上市：吉利德丙肝新药丙通沙在中国获批，用于治疗多种基因型的慢性丙型肝炎。
• 政策利好：5部门发布《第一批罕见病目录》，收录121个病种，推动相关药物研发和市场发展。

公司动态

• 智飞生物：与默沙东签署协议，继续负责九价HPV疫苗在中国大陆的进口、经销和推广。
• 上海医药：其子公司开发的SPH3348片剂获得临床试验批件。
• 复星医药：控股子公司通过一致性评价，如草酸艾司西酞普兰片、FKC876。
• 德展健康：全资子公司阿托伐他汀钙片通过一致性评价。
• 凯莱英：全资子公司通过美国FDA cGMP认证，显示其在国际市场的竞争力。

市场表现

• 个股涨跌幅：正海生物（+37.57%）、海普瑞（+36.41%）、中新药业（+34.59%）为涨幅前三；嘉应制药（-42.13%）、济民制药（-25.19%）、和佳股份（-17.52%）为跌幅前三。
• 资金持仓变动：沪深港通资金在医药生物行业持股数占比有所波动，如华润三九、国药股份、乐普医疗等股票受到关注。

估值跟踪

• 医药行业整体市盈率38.26倍，处于历史低位。
• 各子行业估值变化趋势图显示，不同细分领域表现各异，其中中药板块估值相对较高，而医疗器械板块估值较低。

风险提示

• 政策风险：医药政策及仿制药一致性评价推进不及预期可能对行业造成影响。
• 市场风险：行业竞争加剧、价格波动、市场环境变化等。

附录信息

• 分析师声明：杨欧雯为川财证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观。
• 行业公司评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 重要声明：本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用，内容仅供参考，不构成投资建议。

图表目录

• 图1：医药生物一级行业5月涨幅
• 图2：医药生物三级行业5月涨幅
• 图3-图10：各子行业估值变化趋势图

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股月涨跌幅前十
• 表格2：沪深港通资金持仓占比更新
• 表格3：各省市仿制药一致性评价配套文件汇总

总结：2018年5月，医药生物行业整体表现优于大盘，中药板块涨幅显著，医疗器械板块涨幅较小。行业估值处于历史低位，部分企业因一致性评价和政策利好获得市场关注。未来应重点关注创新型仿制药企业、技术壁垒高的医疗器械公司以及估值合理的医药分销龙头企业。政策推进和市场变化仍是主要风险因素。