20221025-天风证券-诚益通-300430.SZ-康复业务持续向好_2022Q3业绩超预期_3页_677kb

诚益通（300430）总结

核心内容

诚益通在2022年第三季度业绩表现超预期，公司积极布局康复设备及基层医疗市场，展现出良好的增长潜力。

业绩表现

• 2022年Q1-3：实现营业收入6.95亿元，同比增长12.8%；归母净利润0.75亿元，同比增长24.4%。
• 2022年Q3：单季度营业收入2.48亿元，同比增长25.6%；归母净利润0.24亿元，同比增长103.2%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年：预计营业收入分别为10.79亿元、12.51亿元、14.65亿元，同比增长分别为17.89%、15.98%、17.08%。
  • 归母净利润：预计分别为1.30亿元、1.70亿元、2.18亿元，同比增长分别为26.47%、30.52%、28.23%。

业务发展

• 康复业务：持续向好，公司通过“整体解决方案”模式深耕基层市场，2022H1新增运营项目20家，累计落地运行项目超40家，覆盖广东、广西、江西、湖南四省。
• 乡村事业部：成立于2021年，是公司拓展基层医疗市场的关键举措，目前已有63家意向客户。
• 国际市场：龙之杰康复产品已进入德国、瑞士、意大利等30多个国家，出口业务恢复向好。

政策支持

• 国家及地方出台多项康复支持政策，如河南省卫健委发布的《乡镇卫生院社区卫生服务中心康复医学科基本标准（试行）》，推动基层康复设备市场发展。
• 公司受益于政策利好，康复设备市场处于起步阶段，未来增长空间较大。

市场前景

• 2020年全国乡镇卫生院数量达35762家，广东和广西分别为1167家和1265家，基层康复设备市场潜力巨大。
• 公司在基层康复设备市场布局较早，具备竞争优势。

估值与评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 财务指标：
  • 市盈率（P/E）：2022E为27.20，2024E为16.25。
  • 市净率（P/B）：2022E为1.78，2024E为1.49。
  • EV/EBITDA：2022E为16.61，2024E为10.87。
• 每股收益（EPS）：预计2022E为0.48元，2024E为0.80元。

风险提示

• 新冠疫情反复可能影响业务发展。
• 政策落地不及预期可能影响市场增长。
• 医药智能制造业务存在业绩波动风险。
• 康复器械销售可能不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响盈利能力。

财务预测摘要

财务比率

财务健康度

• 资产负债率：从2020年的29.25%增长至2021年的35.22%，但预计2022年将有所下降。
• 流动比率：从1.98提升至2.09，显示公司短期偿债能力增强。
• 速动比率：从1.13提升至1.40，显示公司流动资产覆盖流动负债的能力提高。

市场动态

• 股价走势：公司股价在2022年10月25日发布三季报后表现良好，但具体走势需参考图表。
• 相关报告：包括年报点评、首次覆盖及外延布局报告，显示公司持续受到关注。

作者信息

• 分析师：杨松、张雪
• 联系方式：yangsong@tfzq.com、zhangxue@tfzq.com、liniuniu@tfzq.com

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）。

特别声明

• 天风证券可能持有公司证券并提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。