20241107-国海证券-美锦能源-000723.SZ-Q3实现环比扭亏_资产注入推进_5页

美锦能源研究报告核心摘要

公司动态：
美锦能源发布2024年三季度报告，公司前三季度收入同比下滑32%，净利润亏损65亿元，扣非后净亏67亿元，较此前两季亏损程度加深；第三季度单季度实现营业收入556亿元，环比增长20%，归属母公司净利润0.03亿元，实现扭亏为盈，业绩环比改善明显。主要受益于产量恢复及管理费用下降。

资产注入计划：
公司公告拟通过发行股份方式收购三家煤矿资产，包括：

1. 锦源煤矿（51%股权，查明资源储量79亿吨，焦煤，建设中）；
2. 正旺煤业（49%股权，查明资源储量8.6亿吨，主焦煤，产中）；
3. 正城煤矿（49%股权，查明资源储量8.2亿吨，焦煤，建设中）。这些资产将增强煤炭板块实力，推进煤焦一体化协同。

未来展望与投资评级: 国海证券预计公司2024-2026年营收分别达198亿、231亿和265亿元，同比增速为-5%、+17%、+14%；净利润预计为-53亿、35亿和54亿元，分别同比增长-283%、+165%、+57%。考虑到公司前三季度仍深陷亏损，业绩修复持续性尚需观察，短期内维持“中性”评级。公司未来看点包括资产注入推进和焦煤价格有望带动的业绩改善。

主要风险点： 行业下游需求不及预期、安全生产风险、监管政策趋严、资产整合速度不及预期等均可能影响公司发展前景。