20240707-华源证券-有色金属大宗金属周报_美国6月失业率超预期_金价重回上涨趋势_18页_2mb

市场分析总结

本周有色金属行业报告聚焦美国失业率超预期及其对金价和金属价格的影响。总体上，受美联储官员偏鸽派发言和美国就业数据降温的推动，市场降息预期升温，导致贵金属板块强势上涨，而其他金属如铜和铝表现分化。

在贵金属板块中，美国6月失业率超预期上升至4.1%，引发对9月降息的预期加强，从而推高金价和白银价。伦敦现货黄金和上期所黄金分别上涨207%和154%，白银涨幅更显著，达412%或457%。稀土元素钯金和铂金也出现较大上涨，建议投资者重点关注紫金矿业、赤峰黄金等企业。

铜板块方面，宏观因素支撑铜价上涨，LME铜和上期所铜价格分别飙涨356%和265%，库存显著增加。尽管如此，下游需求仍未复苏，终端企业维持观望，可能导致铜价回调。中长期供给端缺矿问题持续，预期价格仍有上涨空间，重点关注洛阳钼业、铜陵有色等低估值企业。

铝板块受需求疲弱影响，价格小幅上涨，但库存和成本承压。电解铝企业利润有所回升，建议关注中国铝业、索通发展等企业，但仍需警惕需求不振。

小金属板块中，锗锭价格大幅上涨714%，而钨、钼等部分品种下跌。锗、锰、钨和铟相关股票值得关注，但需注意市场波动。风险包括国内房地产和新能源汽车需求放缓、美联储加息超预期，以及地缘政治事件。

总体建议保持关注贵金属，同时结合工业金属中长期潜力。风险提示强调政策和外部不确定性可能影响板块表现。

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