20240804-国盛证券-有色金属行业周报_美降息预期发酵金价周内冲高_需求淡季仍显锂价震荡探底_31页_2mb

有色金属行业周报分析总结

1. 黄金市场

• 美国7月非农就业人口数据低于预期（114万人，前值179万人），失业率升至43%，薪资增长放缓（年率3.6%），强化了市场对美联储降息的预期。
• 金价周内冲高，因降息预期升温，预计长期受益于美联储降息空间和避险溢价。
• 全球央行增持黄金趋势延续，非投机性需求支撑金价。
• 推荐股票：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

2. 工业金属

- 铜

• 铜价震荡偏弱，宏观降息预期和需求共振是关键催化剂。
• 全球铜库存降至683万吨，国内库存减少174万吨，TC价格小幅回升至6美元/吨。
• 下游采购积极性下降，等待政策催化和需求边际变化。
• 推荐股票：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信等。

- 铝

• 宏观利好与产能刚性支撑铝价中长期上行。
• 国内电解铝盈利改善，吨铝盈利达1390元，但库存增至1790万吨。
• 等待政策催化及需求边际变化。
• 推荐股票：中国宏桥、云铝股份、中国铝业等。

3. 能源金属

- 锂

• 8月需求淡季，锂价震荡探底，成本支撑显著。
• 碳酸锂库存累库，企业因利润压力减产。
• 锂价下行挤压利润，需等待供需实质性拐点。
• 推荐股票：西藏矿业、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业等。

- 金属硅

• 消费淡季需求低迷，库存高位压制价格。
• 成本倒挂企业减产，短期硅价弱势运行。
• 中长期或随旺季到来回暖，关注电价和供给变化。
• 推荐股票：西藏矿业、寒锐钴业等。

4. 风险提示

• 全球经济复苏不及预期、地缘政治冲突、美联储超预期紧缩政策均可能影响有色金属市场走势。