20180312-东兴证券-基础化工行业2018年3月份第2期周报_烧碱行业回暖_制冷剂涨势延续_39页_3mb
报告摘要
烧碱行业回暖，制冷剂涨势延续
核心内容概述
本报告为2018年3月12日发布的东兴证券基础化工行业周报，重点分析了烧碱行业回暖、制冷剂价格持续上涨等市场动态，并提供了相关化工产品价格变动、投资组合收益情况及行业策略建议。
主要观点
- 烧碱行业：受环保政策和氯碱平衡影响，行业持续整合，产能逐步出清，新产能受限，市场集中度提升。规模较小的企业（年产能20万吨以下）在成本控制与环保方面处于不利地位，未来可能进一步限产或停产，利好行业龙头，推荐滨化股份。
- 制冷剂：R134a和聚四氟乙烯等产品连续上涨，受供给侧改革和下游需求改善推动，氟化工产业链价格全线上涨。以巨化股份为例，R22和R134a月环比分别上涨18.8%和17.2%。制冷剂需求旺季在一季度，海外订单回暖明显，继续推荐巨化股份。
- 化工行业整体表现：上周申万化工指数上涨1.10%，略低于同期上证指数1.62%的涨幅。涨幅较大的细分板块包括炭黑（6.94%）、日用化学品（6.38%）等。
- 东兴化工组合：上周涨0.15%，低于行业指数0.95个百分点，表明组合表现相对落后。
- 重点推荐股票组合：华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。
关键信息
产品价格变动情况
涨幅居前产品
- 磷矿石（印度CFR合同价）：+18.69%
- 丙烯酸（浙江卫星）：+11.76%
- 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：+6.80%
- 制冷剂R134a（浙江巨化）：+6.25%
- 聚四氟乙烯（浙江巨化）：+6.25%
跌幅居前产品
- 丙酮（华东）：-12.30%
- 乙二醇（华东）：-8.75%
- MDI（华东）：-6.00%
- 尿素（华鲁恒升）：-5.97%
- 苯（华东）：-5.95%
原材料价格汇总
| 类别 | 产品 | 单位 | 本期价格 | 上周价格 | 上月价格 | 本周涨幅 | 本月涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 能源类 | 原油（WTI） | 美元/桶 | 60.12 | 60.99 | 61.15 | -1.43% | -1.68% |
| 原油（布伦特） | 美元/桶 | 63.61 | 63.83 | 64.81 | -0.34% | -1.85% | |
| 天然气（NYMEX） | 美元/mbtu | 2.77 | 2.70 | 2.68 | +2.48% | +3.21% | |
| 石脑油 | 元/吨 | 4040 | 4040 | 4430 | 0.00% | -8.80% | |
| 基础化学品 | 乙烯（CFR东南亚） | 美元/吨 | 1230 | 1170 | 1220 | +5.13% | +0.82% |
| 丙烯（中国到岸价） | 美元/吨 | 1080 | 1080 | 1115 | 0.00% | -3.14% | |
| 丁二烯（茂名石化） | 元/吨 | 11100 | 10800 | 10500 | +2.78% | +5.71% | |
| 甲醇（华东） | 元/吨 | 2750 | 2740 | 3230 | +0.36% | -14.86% | |
| 丙烯酸（浙江卫星） | 元/吨 | 9500 | 8500 | 8300 | +11.76% | +14.46% | |
| 丙烯酸丁酯（浙江卫星） | 元/吨 | 11000 | 10300 | 10300 | +6.80% | +6.80% | |
| 乙二醇（华东） | 元/吨 | 7200 | 7890 | 7932 | -8.75% | -9.23% | |
| BDO（华东） | 元/吨 | 11750 | 11100 | 11000 | +5.86% | +6.82% | |
| 聚酯切片（华东） | 元/吨 | 7975 | 8100 | 7900 | -1.54% | +0.95% | |
| 涤纶短纤（华东） | 元/吨 | 8937 | 9050 | 9017 | -1.25% | -0.89% | |
| 硝酸铵（煤头） | 元/吨 | 1890 | 2010 | 1930 | -5.97% | -2.07% | |
| 尿素（华鲁恒升） | 元/吨 | 1890 | 2010 | 1930 | -5.97% | -2.07% | |
| 草甘膦（新安化工） | 元/吨 | 25000 | 25000 | 25000 | 0.00% | 0.00% | |
| 甘氨酸（河北） | 元/吨 | 10200 | 10700 | 11200 | -4.67% | -8.93% | |
| 萤石（华东） | 元/吨 | 2850 | 2700 | 2675 | +5.56% | +6.54% | |
| 无水氢氟酸（华东） | 元/吨 | 14250 | 14100 | 13900 | +1.06% | +2.52% | |
| 二氯甲烷（华东） | 元/吨 | 3500 | 3450 | 3150 | +1.45% | +11.11% | |
| 制冷剂R22（浙江巨化） | 元/吨 | 19000 | 19000 | 16000 | 0.00% | +18.75% | |
| 制冷剂R134a（浙江巨化） | 元/吨 | 34000 | 32000 | 29000 | +6.25% | +17.24% | |
| 聚四氟乙烯（浙江巨化） | 元/吨 | 85000 | 80000 | 76000 | +6.25% | +11.84% |
风险提示
- 化工产品价格下滑
- 估值中枢下移的系统性风险
- 政策推行力度不及预期
重点推荐公司
- 滨化股份：受益于烧碱行业整合，规模优势明显
- 巨化股份：制冷剂R22和R134a价格持续上涨，氟化工产业链受益
行业数据概览
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业股票家数 | 324家 |
| 重点公司家数 | 50家 |
| 行业市值 | 35431.86亿元 |
| 流通市值 | 25886.25亿元 |
| 行业平均市盈率 | 23.96 |
| 市场平均市盈率 | 19.54 |
分析师信息
- 廖鹏飞：010-66554121, liaopf@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517090001
- 刘宇卓：010-66554030, liuyuzhuo@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480516110002
- 张明烨：010-66554030, zhang.my@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517120002
研究助理信息
- 罗四维：010-66554047, luosw@dxzq.net.cn
- 邓先河：010-66554063, dengxh@dxzq.net.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
