深度报告-20240712-南京证券-社会服务_藏器于身_待时而动_26页_1mb

旅游行业分析报告总结

1. 近期旅游数据恢复情况

• 旅游市场呈现“量优于价”特征，2024年端午假期旅游人次和收入同比均有明显增长，但仍存在人均消费恢复较慢的问题。
• 下沉市场活力增强，四五线城市旅游客流增速明显高于大城市，尤其亲子游需求增长显著。
• 线上流量对旅游热点的带动作用增强，抖音、小红书等社交媒体成为重要引流渠道。

2. 景区市场表现

• 名山大川类景区仍是年轻游客的主要偏好之一，黄山、九华山等景区旅游人次恢复强劲，同比增长显著。
• 政策利好：近期国家出台设备更新与旅游升级相关文件，助力景区服务与设备升级，利好相关供应商和景区运营。
• 宋城演艺文旅项目扩张稳步推进，但持续培育期影响盈利能力恢复；公司通过调整组织架构、降本增效改善运营效率。

3. 酒店板块拐点分析

• 酒店板块营收和利润虽逐年恢复，但仍受境外疫情影响，尤其是高端酒店及国际业务恢复缓慢。
• 锦江酒店通过调整组织架构、优化直营加盟比例，提升经营效率；RevPAR超过2019年水平，但毛利率仍面临压力。
• 首旅酒店轻管理酒店占比提升，加速下沉市场布局，经济型和中高端酒店RevPAR已超过疫情前水平。

4. 会展市场恢复

• 出入境环境改善推动会展行业快速恢复，米奥会展自办展规模和利润大幅增长，境外会展收入成为主要增长点。
• 品牌影响力提升带动提价能力增强，盈利能力有望进一步改善。

5. 投资建议

• 景区：推荐关注九华旅游、峨眉山A等名山大川类标的，以及政策助力下的宋城演艺、天目湖。
• 酒店：建议关注锦江酒店、首旅酒店等龙头公司，以及市占率提升的华住集团；君亭酒店等高档酒店也可能受益于消费升级。
• 会展：米奥会展和兰生股份是境外自办展恢复的代表性标的，但需关注地缘政治风险。

6. 风险提示

• 宏观经济不及预期；出入境恢复缓慢；政策变动或行业竞争加剧等均带来不确定性。

全文共计约978字。