【招商银行】碳达峰碳中和系列研究之光伏制造篇-藏器于身-待时而动_39页_4mb

光伏制造产业链分析总结

核心内容概述

本报告围绕光伏制造产业链的技术趋势、景气度周期以及竞争格局展开分析，旨在为商业银行在光伏行业中的客户选择与业务布局提供参考。

主要观点

• 光伏发电量在全球发电结构中的占比将显著提升，预计2030年全球光伏发电量占比将达19%，2050年将达29%，带动全球光伏新增装机容量增长空间巨大。
• 光伏新增装机容量在平价上网后主要受成本影响，未来增长趋势良好。
• 技术趋势将围绕N型、大尺寸、薄片化展开，N型技术对硅料、硅片和电池片环节提出了更高的工艺要求。
• 硅料和硅片环节将经历价格下行，而电池片环节将因成本下降和需求提升呈现上行趋势。
• 竞争格局方面，硅料和硅片行业将向头部企业集中，电池片行业可能因N型技术的发展而重塑。

关键信息

1. 光伏新增装机容量与产业链需求

• 全球光伏新增装机容量：预计2030年达到1500GW-2000GW，未来至少有10倍以上的增长空间。
• 中国光伏新增装机容量：预计2022年达到85GW-100GW，2025年达600GW，未来3年年均复合增速约17%。
• 产业链需求预测：硅料、硅片、电池片和组件环节的需求将随着装机容量的增长而稳步上升。

2. 技术趋势

2.1 N型硅料

• N型硅料对掺杂元素和纯度要求更高，西门子法可满足N型要求，流化床法尚待观察。
• 硅料纯度要求比P型高2-10倍，需达到电子二级标准。
• 改良西门子法与硅烷流化床法在技术路线、成本、设备投资等方面存在差异，改良西门子法纯度高但成本高，硅烷流化床法成本低但纯度相对较低。

2.2 N型硅片

• N型硅片对辅材（如石英坩埚、热场）的纯度要求更高，大尺寸和薄片化趋势明显。
• 大尺寸硅片（182mm、210mm）市占率预计2023年达到90%。
• 硅片薄片化可降低硅料损耗，提升出片率，从而降低含硅成本。

2.3 N型电池片

• N型电池技术路线包括TOPCon、HJT和IBC，其中TOPCon目前具备最高性价比优势。
• TOPCon电池可从现有PERC产线升级，具备更高的光电转换效率（24%-24.5%）和相对较低的设备投资成本（2-2.5亿元/GW）。
• HJT和IBC电池尚处于技术提升和成本下降阶段，短期内不具备大规模替代TOPCon的条件。

3. 景气度周期

• 硅料环节：2023年整体供应充足，价格自2022年底开启下行周期，预计全年价格将持续下降。
• 硅片环节：呈现结构性产能过剩，低端产能将逐步出清，大尺寸产能面临竞争压力。
• 电池片环节：随着硅料价格回落，盈利有望持续修复，大尺寸PERC电池片紧缺情况或将边际缓解。

4. 竞争格局

• 硅料行业：集中度提升，龙头企业具备成本、技术、客户等综合优势，强者恒强。
• 硅片行业：非硅成本是企业之间差距的主要体现，未来集中度可能再次提升。
• 电池片行业：产品性价比为核心，N型技术趋势可能重塑竞争格局。

5. 业务布局建议

• 客户选择：寻找符合N型技术趋势、具备核心竞争力的标的。
• 产品配置：关注项目贷款、供应链金融、跨境金融等机会。
• 风险分析：需警惕贸易摩擦、产能过剩、技术迭代等带来的不确定性冲击。

图表与数据概览

图表目录

• 图1：全球光伏发电量占比情况
• 图2：中国光伏发电量占比情况
• 图3：中国太阳能发电累计装机容量及占比
• 图4：中国光伏新增装机占当年电源新增装机比重
• 图5：2030年和2050年全球总发电量和总装机量预估
• 图6：全球光伏年度新增装机规模
• 图7：中国光伏年度新增装机规模
• 图8：全球光伏新增装机量同比增速历史发展情况
• 图9：全球光伏新增装机规模预测
• 图10：中国光伏新增装机规模预测
• 图11：全球各国调高光伏装机目标
• 图12：光伏制造产业链图示
• 图13：光伏硅料产品图示
• 图14：中国太阳能级硅料技术参数标准
• 图15：改良西门子法生产工艺流程
• 图16：硅烷流化床法生产工艺流程
• 图17：棒状硅与颗粒硅市占率预测
• 图18：石英坩埚在长晶炉中的应用
• 图19：石英坩埚构造及高纯石英砂价格
• 图20：2021-2030年不同类型硅片市场份额趋势
• 图21：大尺寸趋势下坩埚尺寸演变
• 图22：大尺寸趋势下热场尺寸变化
• 图23：2020-2025年不同尺寸硅片市场份额趋势
• 图24：金刚线切割成为主流工艺
• 图25：金刚线线径变化趋势
• 图26：2021-2030年不同类型硅片厚度变化趋势
• 图27：太阳能电池技术路线分类
• 图28：P型与N型电池结构
• 图29：不同类型N型电池片结构
• 图30：不同类型电池片制造工艺流程
• 图31：2021-2030年不同电池技术市场份额趋势
• 图32：2023年硅料价格下行带来的利润转移
• 图33：2018年至今硅料价格变化
• 图34：中国、全球硅片产量及占比
• 图35：硅片有效产能中不同单晶炉设备台数
• 图36：硅片有效产能中不同单晶炉设备开工率
• 图37：硅片环节新增产能变化预测
• 图38：大尺寸硅片成交价格
• 图39：全球晶硅光伏电池片产能变化
• 图40：2022年大尺寸PERC电池供需缺口
• 图41：硅料价格变化对M10电池片毛利影响
• 图42：大尺寸电池片一线厂商成交价格变化
• 图43：主链环节一线厂商成交均价变化
• 图44：2021年主链环节CR5对比
• 图45：主链环节头部企业规模优势
• 图46：2021年主要硅料厂商产能占比
• 图47：多晶硅料环节CR5集中度变化
• 图48：硅料制造环节成本结构
• 图49：硅料企业单位硅料生产成本
• 图50：2021年各大硅片厂商产能占比
• 图51：硅片环节CR5变化趋势
• 图52：硅片成本结构拆分
• 图53：硅片非硅成本占比
• 图54：上市硅片厂商硅片业务毛利率
• 图55：上市硅片厂商硅片单位生产成本
• 图56：2021年电池片企业产能占比
• 图57：电池片行业CR5变化趋势
• 图58：电池片成本拆分
• 图59：HJT电池非硅成本构成
• 图60：不同电池片技术路线非硅成本对比

表格目录

• 表1：主链环节需求预测
• 表2：改良西门子法与硅烷流化床法技术路线对比
• 表3：不同电池片技术路线对比
• 表4：不同类型电池片技术参数对比
• 表5：主链环节单位投资成本对比
• 表6：2021-2023年全球硅料产能释放及产量预测
• 表7：2016-2022年国内硅片厂商名义产能统计
• 表8：国内主要电池片厂商名义产能变化
• 表9：主要硅料厂商降本方式
• 表10：硅料企业签订长单情况
• 表11：硅片环节成本拆解（以182mm硅片为例）

总结

光伏制造产业链在技术、成本、供需等多重因素推动下，未来将呈现显著增长态势。N型技术成为核心发展方向，推动硅料、硅片、电池片等环节的技术升级和工艺变革。硅料和硅片环节在产能释放后将进入价格下行周期，而电池片环节则因技术进步和成本优化呈现上升趋势。竞争格局方面，硅料和硅片行业将向头部企业集中，电池片行业或将因N型技术发展而迎来格局重塑。商业银行在布局光伏行业时，应关注技术趋势、成本结构及市场供需变化，选择具备竞争力的客户并合理配置金融产品。