20250901-群益证券-阿里巴巴-W-09988.HK-及时零售投入初见成效_AI云业务迅猛发展_3页_388kb

阿里巴巴(09988.HK)分析报告总结

报告摘要:
根据最新的报告，阿里巴巴被列为“买进”评级，目标价为150港元。报告强调即时零售和AI云业务的强劲增长，基本面表现符合甚至超出市场预期。

公司与业绩概况

• 公司：阿里巴巴（股票代码09988.HK），产业别为商贸零售。
• 关键数据：截至2025年8月29日，股价为115.70港元，同比增长2%，经调整EBITDA利润同比下降11%，non-GAAP净利润为335.1亿元。
• 近期业绩：FY2026Q1收入达2476.5亿元，符合市场预期，电商业务增速稳定，即时零售收入增长12%，推动整体表现。

关键驱动因素

• 即时零售投入成效明显：淘宝客户管理收入同比增长10%，日均订单规模扩大，预期单量持续增长带动主站流量。
• AI云业务迅猛发展：云智能集团收入同比增长26%，利润率环比提升至8.8%，受益于AI高利润率。
• 资本开支加大：FY2026Q1资本开支同比增224%，未来三年计划投入3800亿元用于AI领域。

结论与建议

• 维持“买进”评级，预期股价上涨潜力为15%至34.99%，基于目标价从当前115.70港元升至150港元。
• 盈利预测：FY2026-2028年预计归属普通股东净利润分别为1163亿、1394亿和1608亿元，每股EPS分别为6.12元、7.34元和8.46元，对应P/E分别为17.29倍、14.43倍和12.51倍。
• 提醒投资者关注电商竞争风险和新业务发展不确定性。

风险提示

• 电商领域可能面临冲击。
• 新业务发展低于预期可能导致业绩不及预测。