20160313-东兴证券-食品饮料行业2016年第11周周报_通胀预期上升_看好食品饮料行业_11页_778kb

报告摘要

2016年第11周，食品饮料行业指数下跌1.68%，跑赢沪深300指数0.52个百分点。行业整体处于防御性状态，具备抵御通胀的能力。随着通胀预期上升，食品饮料行业有望实现业绩和估值双升。

行业表现：食品饮料行业指数周度下跌，但表现优于大盘。细分行业中，调味品行业涨幅最大，乳制品行业跌幅最大。
投资策略：上调食品饮料行业投资评级至“推荐”，认为通胀上升将推动行业价格上行，带来业绩增长。白酒行业正处在底部回升阶段，预计2016年将成为价格反转的拐点年。
估值情况：食品饮料行业静态PE估值为24.7倍，动态PE估值为22.8倍，整体估值仍处于较低水平，尤其白酒行业PE估值低于20倍。
通胀周期预期：历史数据显示，通胀周期中食品饮料行业估值溢价率显著提升，具备投资价值。

本周食品饮料投资组合包括以下公司及其权重：

公司名称	投资评级	EPS（2015）	EPS（2016）	EPS（2017）	PE（2015）	PE（2016）	PE（2017）
贵州茅台	强烈推荐	12.22	13.24	15.06	18.7	17.2	15.1
五粮液	强烈推荐	1.54	1.29	1.54	16.5	19.7	16.5
泸州老窖	推荐	0.63	1.05	1.44	35.5	21.2	15.5
山西汾酒	推荐	0.41	0.55	0.64	38.6	28.8	24.6
洋河股份	强烈推荐	2.99	3.41	3.94	21.8	19.2	16.6
古井贡酒	强烈推荐	1.19	1.31	1.52	27.5	24.9	21.4
老白干酒	强烈推荐	0.34	0.60	1.41	138.9	77.9	33.2
沱牌舍得	强烈推荐	0.04	0.07	0.52	410.6	228.9	31.3
青青稞酒	强烈推荐	0.71	0.62	0.73	22.6	25.6	21.9
今世缘	强烈推荐	1.29	1.50	1.59	20.6	17.7	16.7
伊利股份	强烈推荐	0.68	0.74	0.86	19.6	18.2	15.6
光明乳业	强烈推荐	0.46	0.31	0.42	23.6	35.5	25.9
双汇发展	强烈推荐	1.22	1.25	1.37	16.3	16.0	14.5
海天味业	强烈推荐	0.77	0.94	1.11	35.8	29.5	12.4
中炬高新	推荐	0.36	0.31	0.40	33.2	39.2	29.9
青岛啤酒	推荐	1.47	1.32	1.40	18.4	20.6	19.4
燕京啤酒	推荐	0.26	0.24	0.28	26.3	28.0	24.5
古越龙山	推荐	0.23	0.19	0.23	36.1	42.4	36.2
承德露露	强烈推荐	0.59	0.63	0.69	20.5	19.3	17.5
双塔食品	强烈推荐	0.12	0.15	0.26	61.1	48.0	27.7
洽洽食品	强烈推荐	0.58	0.74	0.89	28.5	22.3	18.6
三全食品	强烈推荐	0.10	0.09	0.12	80.8	90.4	66.7
张裕A	推荐	1.43	1.60	1.87	23.1	20.6	17.7
涪陵榨菜	推荐	0.40	0.48	0.56	38.2	32.0	27.7
汤臣倍健	强烈推荐	0.69	0.91	1.15	38.4	29.1	23.1
百润股份	强烈推荐	0.29	0.89	1.30	78.1	25.0	17.1
黑芝麻	强烈推荐	0.20	0.42	0.53	64.6	30.2	23.8
安琪酵母	强烈推荐	0.45	0.81	1.15	78.8	43.4	30.6
克明面业	强烈推荐	0.59	1.19	1.48	73.3	36.1	29.1
好想你	强烈推荐	0.36	0.10	0.16	72.0	259.1	161.9