20260324-东海证券-食品饮料行业周报_通胀预期下关注涨价受益方向_11页_791kb

行业周报总结

核心内容概述

本周报聚焦食品饮料行业，分析了行业在通胀预期下的表现、主要消费品及原材料价格变动、行业动态、核心公司动态及投资建议。整体来看，食品饮料行业在2026年3月16日至3月22日期间呈现结构性复苏趋势，部分细分板块受益于成本上涨和需求回暖，投资机会显现。

主要观点

• 通胀预期与成本传导：原油价格上涨提升了通胀预期，导致运输成本及上游原材料价格上涨，进而传导至食品价格。2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高，表明消费市场逐步回暖。
• 餐饮消费复苏：1-2月社零同比增速为2.8%，其中餐饮收入同比增速达4.8%，远超社零整体增速，显示餐饮消费需求韧性较强。
• 啤酒行业景气度提升：1-2月啤酒产量同比上涨6.5%，燕京啤酒推出全新大单品A10，定位全麦特酿，推动品牌高端化转型。
• 乳制品与牛肉价格回暖：原奶价格持续低位，但肉牛价格向上，牛肉价格同比上涨14.7%，利好乳企业绩及牛肉产业链。
• 二级市场表现：食品饮料板块整体下跌0.48%，但白酒板块表现相对稳健，上涨0.32%。部分个股如*ST春天、新乳业等涨幅较大。

关键信息

1. 二级市场表现

• 板块表现：食品饮料板块上周下跌0.48%，跑赢沪深300指数1.70个百分点，在31个申万一级板块中排名第3。
• 个股表现：涨幅前五为*ST春天（+27.59%）、莲花控股（+8.62%）、新乳业（+4.47%）、三元股份（+3.66%）、千味央厨（+3.44%）。
• 估值情况：各子板块估值差异较大，部分公司估值处于低位，具备投资价值。

2. 消费品及原材料价格

• 白酒价格：飞天茅台（原箱/散瓶）批价略有下降，普五、国窖1573批价稳定，青花30批价微调。
• 啤酒数据：1-2月啤酒产量同比增长6.5%，显示行业景气度回升。
• 上游原材料：
  • 乳制品：生鲜乳均价3.02元/公斤，同比下降1.9%；婴幼儿奶粉价格国内品牌226.95元/公斤，国外品牌274.47元/公斤。
  • 畜禽：牛肉价格同比上涨14.7%，生猪价格同比下降32.97%。
  • 农产品：玉米价格上涨8.39%，豆粕价格微降。
  • 包材：PET瓶片价格同比上涨43.31%，瓦楞纸价格同比上涨7.87%。

3. 行业动态

• CPI上涨：2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%，显示消费市场回暖。
• 社零增长：1-2月社零总额同比增长2.8%，餐饮收入同比增长4.8%，烟酒类增长19.1%，消费潜力释放。
• 燕京啤酒战略升级：燕京啤酒推出A10新大单品，推动品牌高端化与年轻化，成为行业关注焦点。

4. 投资建议

• 困境反转方向：
  • 餐饮供应链：关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨等公司，受益于餐饮需求回暖。
  • 乳业：建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份，受益于原奶价格低位及进口政策利好。
• 新消费方向：关注零食、茶饮、宠物等赛道，推荐鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。

5. 风险提示

• 宏观经济不及预期：经济增长放缓可能影响消费能力。
• 竞争加剧：消费复苏背景下，质价比成为关注重点，企业需紧跟市场趋势。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业估值和基本面造成冲击。

结构性机会展望

在通胀预期和消费复苏的双重背景下，食品饮料行业迎来结构性修复机会。建议投资者关注具备成本传导能力、业绩修复潜力及品牌升级战略的龙头企业，同时把握新消费趋势带来的投资机遇。