20151114-东兴证券-食品饮料行业周报_继续看好主题投资机会_11页_778kb

食品饮料行业2015年第46周周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了2015年11月第46周食品饮料行业的市场表现、行业动态、公司公告及投资策略。整体来看，食品饮料行业指数表现中性，但部分细分行业如饮料表现强势，而啤酒行业则表现较弱。分析师认为，行业整体业绩驱动力不足，但主题性机会（如重组、国改）有所上升，未来行业格局将加速整合。

一周行情回顾

• 行业指数表现：食品饮料行业指数上周下跌 0.88%，但跑赢沪深300指数 0.22个百分点。
• 细分行业表现：
  • 上涨行业：3个
  • 下跌行业：6个
  • 涨幅最大：饮料行业
  • 跌幅最大：啤酒行业
• 累计表现：年初至11月13日，食品饮料行业指数累计上涨 1.10%，跑赢沪深300指数 1.97%。
• 估值情况：
  • 静态PE：26.7倍
  • 动态PE（2015年）：23.4倍
  • 估值溢价率：1.36倍

一周重点公司表现

涨跌幅前五名（周涨幅）

1. 黑牛食品：61.11%
2. 金字火腿：16.44%
3. 深深宝A：15.69%
4. 百洋股份：12.48%
5. 海南椰岛：9.96%

涨跌幅后五名（周跌幅）

1. 沱牌舍得：-7.15%
2. 洋河股份：-5.57%
3. 涪陵榨菜：-5.54%
4. 青青稞酒：-5.15%
5. 老白干酒：-5.00%

一周行业要闻

• 莲花味精回应“骗税门”：公司否认相关报道，称其与事实不符。
• 茅台、郎酒、泸州老窖打响双11价格反击战：三家名酒企采取措施遏制电商低价促销，要求经销商回购产品。
• 农业部：11月第1周生鲜乳价格上涨：价格环比上涨0.3%，同比下降10.1%。

一周重要公告

• 海南椰岛：终止重大资产重组事项，因交易双方在核心条款上存在分歧。
• 莲花味精：高管辞职，包括独立董事和副总经理。
• 广弘控股：董事长辞职，因工作安排原因。

投资策略

• 行业表现：整体跑赢沪深300，但业绩驱动力弱，主题型机会上升。
• 下周展望：预计市场可能呈现振荡趋势，更看好重组和国改相关标的。
• 投资组合调整：调入贵州茅台和双汇发展以防御系统风险，投资组合权重各为 20%。
• 白酒行业趋势：分化加剧，不仅在厂商层面，经销商层面也在加速洗牌。2016年行业整合将进一步加速，区域白酒企业有望快速扩张。

行业重点公司盈利预测与估值

行业重点数据与图表

• 行业指数走势：食品饮料行业指数年初至11月13日累计上涨 1.10%，跑赢沪深300指数 1.97%。
• 细分行业PE估值：
  • 白酒：2015年动态PE估值为 19.3倍
  • 葡萄酒和肉制品：20-25倍
  • 啤酒和乳制品：25-30倍
  • 其他细分行业：高于30倍

分析师信息

• 徐昊：7年食品饮料行业研究经验，现为东兴证券研究所分析师。
• 焦凯：3年食品饮料行业研究经验，现为东兴证券研究所分析师。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%-15%
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5%
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上

总结

食品饮料行业在2015年第46周整体表现中性，但部分细分行业如饮料表现较好，而啤酒行业跌幅较大。行业主题投资机会（如重组、国改）成为主要驱动力，白酒行业分化加剧，经销商与厂商整合趋势明显，2016年区域白酒企业有望迎来扩张机会。分析师建议关注重组和国改标的，同时维持“中性”投资评级。重点推荐公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份和双汇发展。