环保行业十一月行业动态报告：环保政策陆续出台，细分板块有望维持高景气-20201202-银河证券-19页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

2020年12月发布的环保行业动态报告指出，随着多项环保政策的陆续出台，环保行业将迎来新一轮发展周期。政策导向对环保行业产生深远影响，推动行业向高质量发展转型。同时，“十四五”规划的实施为环保产业提供了更广阔的市场空间和更完善的治理体系。

主要观点

1. 政策支持提升行业景气度

• 爱国卫生运动：国务院发布的《关于深入开展爱国卫生运动的意见》提升了环卫消毒、垃圾分类、医废和危废处理等领域的环境治理需求。
• 禁止进口固体废物：2021年起全面禁止进口固体废物，推动再生资源行业转型升级，提高行业集中度和资源回收利用率。
• 新版《国家危险废物名录》：修订后的名录强化了危险废物的精细化管理，规范了疫情期间医疗废物的应急处置，促进危险废物利用，降低企业处置成本。
• “十四五”规划：作为实现高质量发展和国家治理体系现代化的关键期，环保产业将受益于政策支持和市场化机制，盈利能力有望增强。

2. 环卫市场持续增长

• 环卫服务市场化：环卫服务市场化趋势明显，2020年1-7月成交年化额达389亿元，预计全年将突破600亿元。
• 环卫装备新能源化：随着政策推动和市场需求增长，环卫装备正向新能源方向发展，机械化清扫率仍有提升空间。
• 环卫市场规模：预计2020和2021年城市环卫服务市场规模均将超过1300亿元。

3. 环保行业财务表现改善

• 营收与净利润增长：2020年前三季度环保上市公司营收增长7.1%，净利润增长8.1%。受疫情影响，二季度增速放缓，但三季度明显回升。
• 毛利率与净利率上升：2020年前三季度环保行业毛利率为28.4%，净利率为11.7%，均呈现上升趋势。
• 现金流改善：环保行业经营活动现金流同比增长31.3%，经营性现金流状况改善，企业经营稳定性增强。

4. 环保行业面临挑战

• 市场秩序混乱：行业集中度低，小微公司众多，市场信息不对称，低价中标现象普遍，影响技术创新和行业发展。
• 技术缺乏超前性：环保技术多源于国外，原创性不足，科研成果转化率低。
• 资金问题：环保企业融资压力大，尤其是PPP类项目，面临去杠杆和宏观经济不利的挑战。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐评级：环保行业维持“推荐”评级，未来有望步入新一轮发展周期。
• 重点推荐公司：
  • 盈峰环境（000967.SZ）：智能化新能源环卫装备龙头，订单充足。
  • 瀚蓝环境（600323.SH）：在手订单充足，固废处理能力突出。
  • 城发环境（000885.SZ）：背靠国企，业务多板块优势明显。
  • 碧水源（300070.SZ）：水处理龙头企业，关注其发展。
  • 高能环境（603588.SH）：危废处理与土壤修复领域领先。
  • 维尔利（300190.SZ）：餐厨垃圾处理龙头。
  • 玉禾田（300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）：环卫运营龙头。

2. 行业数据

• 2020年1-10月新增环保项目：污染防治与绿色低碳项目新增66个，投资额576亿元，占比52.8%。
• 专项债规模：截至2020年11月，环保相关专项债发行规模为2,532.6亿元，占新增专项债7.1%。
• 环保上市公司数量与市值：截至2020年9月底，A股环保企业共88家，合计市值5,884.8亿元，占A股总市值1.02%。

3. 风险提示

• 治理需求不及预期：政策执行效果可能不如预期，影响行业增长。
• 政策力度不足：政策支持力度可能受限，影响行业发展。
• 行业竞争加剧：市场环境变化可能加剧竞争。
• 公司合规风险：企业可能因合规问题影响经营。

结论

环保行业在政策支持和市场推动下，正迎来新一轮发展机遇。行业整体财务状况改善，重点细分领域如固废处理、水处理、危废管理等具备较强增长潜力。然而，行业仍面临市场竞争、技术转化、融资等问题，需通过政策引导、市场规范、技术创新等手段推动行业持续健康发展。