20220905-国联证券-电力设备与新能源行业9月周报_电新行业2022中报总结_业绩兑现成长潜力_新增长点不断涌现_60页_2mb

电力设备与新能源行业9月周报总结

核心内容

电力设备与新能源行业在2022年中报中展现出较强的业绩表现，整体盈利能力和增长潜力持续释放。尽管板块在9月第一周出现下跌，但行业整体趋势向好，各细分领域如新能源车、光伏、风电等均表现出不同幅度的增长。同时，特高压工程的推进和储能行业的快速发展，进一步推动了行业的增长预期。

主要观点

• 行业整体表现：2022年上半年，电力设备及新能源行业营业收入同比增长47.4%，归母净利润同比增长81%，毛利率和净利率均有所提升，经营性现金流显著改善。
• 新能源车：销量快速增长，政策延续推动需求，产业链各环节盈利能力分化，部分环节如正极材料、负极材料、电解液表现突出。
• 光伏：海内外需求旺盛，产业链价格高位，整体营收与利润大幅增长，但硅料价格对下游盈利能力造成压力。
• 风电：装机量受疫情影响，增速放缓，但下半年有望恢复增长，陆风成为主要增长点。
• 储能：作为能源转型的关键环节，国内外需求边际改善，行业利润显著增长。
• 电网设备：特高压建设加速，推动行业发展，整体营收与利润双增。

关键信息

行业整体业绩情况

• 2022H1，电力设备及新能源行业实现营业收入16552.6亿元，同比增长47.4%。
• 实现归母净利润1799.5亿元，同比增长81%。
• 毛利率同比增长0.63pct，净利率同比增长2.39pct，经营性现金流同比增长166.5%。
• 资产负债率同比下降1.15pct，期间费用率同比下降1.63pct，净资产收益率同比增长2.34pct。

新能源车

• 2022H1，新能源车板块实现营业收入6738.4亿元，同比增长72.3%；归母净利润734.9亿元，同比增长158%。
• 2022H1国内新能源车销量224.7万辆，同比增长122.4%。
• 电池装机量110.1GWh，同比增长109.8%。
• 推荐关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份等。

光伏

• 2022H1光伏板块实现营业收入4358.4亿元，同比增长76.5%；归母净利润515.6亿元，同比增长93.3%。
• 光伏装机规模30.88GW，同比增长137.4%。
• 推荐关注通威股份、大全能源、TCL中环、隆基绿能、中来股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、亚玛顿、帝科股份等。

风电

• 2022H1风电板块实现营业收入1139.97亿元，同比增长0.4%；归母净利润139.87亿元，同比增长22%。
• 风电装机量12.9GW，同比增长19.4%。
• 推荐关注三一重能、日月股份、金雷股份、东方电缆、中天科技等。

储能

• 储能行业政策驱动明显，1-7月投运、在建、拟建项目合计25.94GW/58.99GWh。
• 欧洲天然气价格飙升，推动户用储能需求增长。
• 推荐关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份等。

电网设备

• 国网特高压建设加速，推进“十四五”特高压工程。
• 2022H1电网设备板块实现营业收入2818.02亿元，同比增长21.2%；归母净利润196亿元，同比增长13.2%。
• 推荐关注国电南瑞、许继电气、特变电工、中国西电、平高电气、思源电气、长高电新、中天科技、远东股份、亨通光电、大连电瓷等。

下半年展望

• 新能源车：预计全年销量达650万辆，继续维持高景气度。
• 光伏：海内外需求旺盛，产业链价格高位，预计全年装机规模增长。
• 风电：下半年装机需求有望回升，全年新增装机规模有望突破57GW。
• 储能：随着风光并网需求高增，大型项目年底或出现抢装，下半年景气度不断提升。
• 电网设备：特高压建设持续推进，基建奠定增长前景。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机量不及预期
• 材料价格波动

投资建议

• 强于大市（维持评级）

本周推荐投资组合

• 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电

行业数据

• 锂电池产业链材料价格数据：部分材料价格波动明显，对盈利能力产生影响。
• 光伏产业链材料价格数据：硅料价格高位，对下游盈利能力造成压力。
• 电力供需数据：新能源发电占比提升，电力市场化改革推动电价弹性增强。

行业新闻

• 新能源车：麒麟电池落地车型确定，4C快充技术迭代提速。
• 光伏：通威入局组件降价或加速，新能源购置税优惠政策延续。
• 风电：行业进入平价上网时代，陆风成为主要增长点。
• 电网设备：特高压建设持续推进，推动行业发展。
• 储能：政策驱动下，行业需求边际改善。
• 绿电：火电企稳，水电量价齐升，核电安全有序发展，光伏发电短期承压。

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