20220909-中诚信国际-走遍城投——重庆_重庆市地方政府及融资平台分析_22页_792kb

报告摘要

走遍城投——重庆重庆市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

本报告对重庆市2018-2020年的经济与财政数据进行了分析，同时探讨了地方政府债务管理政策及城投企业现状。整体来看，重庆市经济发展稳步增长，但增速有所放缓，财政实力与经济发展水平相匹配，但财政平衡能力较弱，依赖上级补助。地方债务管理政策日益严格，显性债务规模可控，但隐性债务风险较高，城投企业以区县级为主，主要集中在城市基建和园区开发领域。

主要观点

一、重庆市经济发展与财政实力

经济情况：
- 2020年GDP达2.5万亿元，全国排名居中，增速放缓至3.9%。
- 三次产业结构比为7.2:40.0:52.8，第三产业为主导。
- 投资为经济增长第一动力，高技术产业投资增长26.6%，对工业增长贡献显著。
- 城镇化率提升至69.5%，人口增长11.12%，成为国家重要中心城市和内陆开放高地。
财政情况：
- 2020年一般公共预算收入为2,094.85亿元，全国排名第17，但财政自给能力较弱，财政平衡率仅为42.8%。
- 政府性基金收入达2,457.86亿元，其中土地出让收入占比高达89.59%，成为财政的重要补充。
区县发展：
- 主城区经济实力最强，区县间发展分化明显。
- 万州区经济实力较强，而渝东北和渝东南区县经济及财政指标相对落后。
- 江北区和渝北区财政自给能力强，而大渡口区财政平衡率较高，但经济实力偏弱。

二、重庆市地方债务管理政策

重庆市积极响应国家政策，出台多项措施严控政府债务风险，包括：
- 发行长期限、低成本的置换债券。
- 推行政府购买服务及PPP模式。
- 强化土地出让收入对政府财力的支持。
- 2019年11月出台《关于深化区县国企国资改革的指导意见》，推进区县国企市场化重组，清理投融资平台公司债务。
债务管理政策效果显著，显性债务规模可控，但隐性债务风险较高。

三、重庆市地方政府债务情况

显性债务：
- 2020年末地方政府债务余额为6,799亿元，全国排名第20，仍低于债务限额。
- 债务率接近100%，负债率处于全国中位，举债空间有所扩大。
- 地方债发行规模处于全国中游，2021年再融资债券发行量大幅增长。
隐性债务：
- 隐性债务规模全国排名第8，负债率及债务率均高于国际警戒线。
- 债务风险处于较高水平，需重点关注。
区县债务分化：
- 主城区及渝西片区债务规模较高，部分区县如九龙坡区、沙坪坝区债务率超过100%。
- 城口县因经济体量较小，负债率高达63.79%。
- 隐性债务方面，沙坪坝区为全市最高，部分区县隐性债务规模超过百亿。

四、重庆市城投企业情况

城投概况：
- 截至2021年末，重庆市共有99家城投企业，其中AA级占62.63%，AA+级占24.24%，AAA级占8.08%。
- 城投企业主要集中在区县，以城市基建及园区开发为主，业务覆盖广泛。
城投债：
- 存量城投债规模达5,523.29亿元，全国排名第7。
- 发行成本偏高，收益率和交易利差均处于全国较高水平。
- 2021年发行城投债300只，规模达2,201.36亿元，全国排名第6。
城投财务概况：
- 资产总额和净资产稳步增长，但净利润及偿债能力有所弱化。
- 资产负债率逐年上升，流动比率和速动比率下降，显示偿债能力减弱。
城投级别调整：
- 2021年有1家发债城投主体展望由稳定调整为负面。
信用事件及监管处罚：
- 2018-2021年间曾发生一起违规举债事件，涉及南岸区等地，金额达6.92亿元。
城投转型情况：
- 城投企业转型环境一般，市场化能力尚待提升。
- 部分区县城投仍高度依赖地方政府，发展能力较弱。
- 市场化转型可能带来更高风险，需加强管理。

关键信息总结

经济数据：
- 2020年GDP为25,002.8亿元，增速3.9%。
- 人均GDP达7.8万元，全国排名第8。
- 三次产业结构比为7.2:40.0:52.8，第三产业为主导。
财政数据：
- 2020年一般公共预算收入2,094.85亿元，同比下降1.9%。
- 财政平衡率42.8%，财政自给能力较弱。
- 政府性基金收入2,457.86亿元，同比增长9.3%，土地出让收入占89.59%。
债务情况：
- 显性债务2020年末为6,799亿元，债务率96.21%，接近国际警戒线。
- 隐性债务规模达16,451.19亿元，负债率92.99%，远超警戒线。
- 债务集中到期期为2024年，规模达1,148.92亿元。
城投企业数据：
- 城投企业以区县为主，AA级占多数。
- 城投债发行成本高，收益率和利差均居全国中上游。
- 2021年城投债发行规模增长35.83%，主要以公司债和中期票据为主。