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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年06月18日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场整体走势、行业动态及政策动向，主要涉及市场策略、房地产、化工、光伏、碳交易、人民币汇率及新股发行制度改革等内容。

市场述综：谨慎观望，主题防御

• 市场表现：指数反复，个股趋于谨慎，市场整体处于弱势。
• 板块表现：公用事业、传媒娱乐、LED等概念板块表现相对强势，而酿酒、金融、房地产、煤炭等板块持续低迷。
• 投资建议：
  • 关注低估值、业绩稳定的大盘蓝筹股。
  • 根据美联储货币政策及国内政策走向，相机关注银行、地产、汽车及配件等行业。
  • 建议关注医药、军工等主题投资机会。
• 市场展望：当前市场被形容为“凌迟行情”，受经济放缓、政策稳如泰山、美联储货币政策不确定性及改革未到等多重因素影响，缺乏趋势性机会。

行业动态点评

房地产行业

• 市场表现：新建住宅和二手房成交量因节日效应大幅下滑。
• 政策预期：房产税试点或将扩容，一二线城市可能成为新试点对象。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐招商地产、苏宁环球、滨江集团、莱茵置业。

化工行业

• 价格波动：部分产品如丙烯、己内酰胺、丙烯腈等上涨，而氯化铵、合成氨、天然橡胶等下跌。
• 市场预期：预计尿素价格将下滑至1700元/吨左右，复合肥市场回暖或在秋季。
• 投资建议：继续推荐闰土股份，因其产品价格坚挺，有进一步上涨空间。

公司聚焦

海达股份

• 隧道盾构止水胶业务略有改善，但增长幅度有限。
• 轨道减震密封件市场近百亿，未来前景广阔。
• 2013年半年报业绩有一定增长，但幅度不大。

伊利股份

• 股票期权行权153,963,908股，2014年6月18日起可流通。
• 2013年业绩可能难超预期，2014年有望释放业绩。
• 维持“买入”评级，建议待股价冲高回调后布局。

德豪润达

• 照明应用产品产能快速扩张，月产值超5000万元，LED灯管产能约35万。
• 借助雷士渠道，未来利润有望提升。
• 上调目标价至15元。

英飞拓

• 股票期权授予完毕，共1650万股，有助于员工士气提升。
• 给予“增持”评级。

新闻聚焦

光伏产业：迎来政策利好

• 国务院部署大气污染防治及光伏产业支持措施，包括融资支持、发电量收购等。
• 光伏行业有望成为“美丽中国”建设的主战场。
• 分布式发电与地面电站将齐头并进，预计2013年新增装机容量达10GW。
• 补贴政策尚未明确，但通过扩大可再生能源基金规模，补贴有望通过财政直接解决。

碳排放权交易试点启动

• 深圳成为我国首家启动碳交易试点的城市，纳入试点的工业企业及建筑达835家。
• 7省市（北京、天津、上海、重庆、广东、湖北、深圳）将逐步推进碳交易试点，预计覆盖7亿吨碳排放。
• 银行积极备战碳金融，推出相关融资及理财产品。
• 碳交易体系仍处于地方试点阶段，全国性市场尚未建立，需解决数据统计、制度完善、人才储备等问题。

人民币汇率：创新高，短期承压

• 人民币对美元中间价在48个交易日内22次创新高，6月17日升破6.16。
• 人民币即期汇率受外资唱空及20号文影响，短期出现回落。
• 5月新增外汇占款降至年内最低，显示流动性趋紧。
• 专家指出，人民币升值压力较大，但决策层不支持竞争性贬值，以免影响人民币国际化进程。

新股发行制度改革

• 《征求意见稿》提出主承销商自主配售机制，赋予券商更大话语权。
• 网下配售中至少40%优先向公募基金、社保基金配售，体现机构投资导向。
• 取消对定价高于行业平均市盈率25%的强制性规定，强化信息披露。
• 调整回拨比例，体现对中小投资者的重视。
• 强调市场化、透明化，防止利益输送，促进社会监督。

其他重要信息

• 央票发行量创地量：央行发行20亿元3个月期央票，显示流动性偏紧。
• 养老保险制度改革方案：6月底将组织讨论，推动“双轨制”合并统一。
• QFII新增5家机构：包括4家中资机构的香港公司及1家台湾机构，总数达225家。
• 5月QFII额度大幅增加：新增13.35亿美元，累计批复425.63亿美元。

总结

本次晨会强调了当前A股市场整体谨慎，建议投资者关注低估值蓝筹股及主题投资机会。房地产行业估值低，政策预期增强，仍有投资价值。光伏行业迎来政策利好，有望成为经济转型的重要方向。碳交易试点启动，标志着我国在环保领域迈出实质性步伐，但尚需完善配套政策。人民币汇率持续走强，但短期承压，需关注经济基本面及政策动向。新股发行制度改革推进市场化进程，强化信息披露与社会监督，对券商及市场参与方提出更高要求。