20130618-兴业证券-后PC时代_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券策略团队发布，分析了后PC时代电子消费市场的结构性转变，并探讨了这一趋势对美股及A股市场相关产业链的影响。重点包括PC市场持续下滑、移动设备（智能手机和平板电脑）快速增长、英特尔与ARM在芯片市场的竞争态势，以及A股相关配套产业链公司的投资机会。

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主要观点

• PC市场衰退：全球PC出货量连续四个季度下滑，2013年第一季度同比下降11.2%，首次跌破8000万台。PC市场在成熟地区已高度饱和，新兴市场也未能幸免。
• 移动市场崛起：智能手机和平板电脑需求快速增长，智能手机出货量同比增长42.9%，首次超过功能手机的市场份额。平板电脑增长更是高达140%。
• 信息互动方式与消费习惯变化：用户更倾向于使用便携、智能的移动设备，移动设备使用时间远超传统PC。
• 英特尔转型受阻：英特尔因过度依赖PC业务而陷入困境，与ARM的竞争中处于下风，股价和营收增长均不及ARM。
• A股供应链公司受益：随着移动设备市场的发展，A股相关供应链公司如歌尔声学、康得新、德赛电池等有望获得“傍大款”机会，迎来增长。

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关键信息

市场回顾

• 上周美股市场因对全球央行量化宽松政策的担忧而下跌，三大股指均跌超1%。
• 市场波动率大幅回升，金融板块受利率上升影响重挫，防御性板块相对抗跌。
• 中小盘股表现优于大盘股，显示出市场风格的转变。

热点新闻：英特尔进入三星平板电脑产业链

• 三星最新平板电脑配置英特尔1.6GHz双核处理器，标志着英特尔在移动设备市场的重要进展。
• 三星此前主要使用ARM芯片，此次合作是英特尔摆脱对PC依赖的重要一步。

电子消费市场结构性转变

• 原因：
  • 信息互动方式改变：用户更倾向使用移动设备。
  • 消费者购买习惯变化：更关注智能应用体验，而非PC硬件参数。
• 影响：
  • PC市场衰退对传统PC厂商（如惠普、戴尔）及配套产业链造成冲击。
  • 移动设备市场崛起为英特尔等公司带来新的增长机遇。

A股配套产业链机会

• 面临挑战的公司：依赖PC业务的A股公司可能经历转型阵痛。
• 受益的公司：具备移动设备配套能力的A股公司，如歌尔声学（声学元器件）、康得新（光学元器件）、德赛电池（电池）、欧菲光（触摸屏）等，有望受益于移动设备市场的发展。

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投资建议

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于12个月内公司股价相对大盘的表现，分为买入、增持、中性、减持。

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附录：相关公司列表

类别	公司名称	代码
声学元器件	歌尔声学	002241.SZ
声学元器件	共达电声	002655.SZ
电池	德赛电池	000049.SZ
触摸屏/显示屏	莱宝高科	002106.SZ
触摸屏/显示屏	长信科技	300088.SZ
触摸屏/显示屏	欧菲光	002456.SZ
光学元器件	康得新	002450.SZ
光学元器件	水晶光电	002273.SZ
手机天线	硕贝德	300322.SZ

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图表说明

• 图表1-4：显示美股市场近期表现及年初至今趋势。
• 图表5-8：展示PC及移动设备市场出货量变化及市场份额转移。
• 图表9-10：对比英特尔与ARM的股价及营收表现。
• 图表11-16：提供美国宏观经济数据及市场波动指标，用于辅助分析。

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投资者注意事项

• 报告仅供兴业证券客户参考，非客户需咨询独立投资顾问。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应认识到报告中观点仅供参考，不构成买卖建议。

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分析师声明

• 张忆东为注册证券分析师，独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格，报告内容不构成投资决策依据。

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法律声明

• 未经兴业证券事先书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。
• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券或为其提供服务，存在潜在利益冲突。