20160620-东北证券-建筑与工程行业2016年中期投资策略_回归业绩轨道_72页_4mb

建筑与工程行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年建筑与工程行业面临宏观经济“L”型走势，风险偏好短期难以明显回升，市场逐步回归业绩驱动。行业整体进入低速、稳健发展阶段，但通过主业推动和转型推动两条主线，仍存在业绩增长机会。

主要观点

• 宏观经济走势：我国经济将长期处于“L”型走势，强刺激政策难以持续，政府更注重经济结构调整和增长效益。
• 市场风险偏好：A股市场交易额下滑，PE估值明显下沉，市场信心不足，风险偏好难以提升。
• 行业发展趋势：建筑行业将逐步从高速增长转向稳健发展，重点在于PPP模式、基建投资、房地产回暖、建筑产业现代化等。
• 投资策略：建议积极布局业绩高增长、估值较低的建筑板块个股，以获取超额收益。

关键信息

1. 行业低速发展成为常态

• 固定资产投资增速下行，带动建筑行业各项指标明显下滑。
• 人口红利消退及城市化率放缓，建筑行业进入低速发展。
• 去库存和稳增长政策有助于行业进入稳健、低速发展。

2. 回归业绩之一：主业推动

• PPP模式：成为政府类项目主流，项目推介超13.77万亿元，市政工程板块受益。
• 基建投资：轨道交通建设投资增长显著，预计2016-2018年复合增长率达40%以上。
• 房地产回暖：房地产销售面积增长，带动家装产业链需求提升。
• 建筑产业现代化：推动钢结构和装配式建筑发展，提升建筑品质和经济效益。

3. 回归业绩之二：转型推动

• 医疗卫生：建筑企业通过并购进入医疗领域，形成全产业链布局。
• 教育：建筑企业转型教育行业，参与校园建设等项目。
• 环保：建筑企业进入环保领域，参与海绵城市、地下管廊等建设。
• 文化旅游：建筑企业参与文旅项目，如景区开发、文化设施建设等。

4. 投资策略与重点公司

• 估值低位：建筑板块PE和PB处于行业末位，安全边际较高。
• 推荐公司：
  • 业绩高增长四小龙：铁汉生态、尚荣医疗、苏交科、东易日盛。
  • 业绩稳健：金螳螂、广田集团、中材国际、中国海诚、华建集团、龙元建设。

重点公司推荐

总结

建筑与工程行业在宏观经济“L”型走势背景下，将更加注重业绩驱动。PPP模式、轨道交通建设、房地产回暖及建筑产业现代化是推动行业增长的关键因素。建议投资者关注估值较低、业绩增长潜力大的个股，以获取超额收益。