20151227-中国银河-建筑行业深度报告_年末收官_布局有安全边际个股_16页_803kb

行业深度报告总结

核心内容

一、行业投资逻辑与重点推荐公司

• 核心组合：达实智能、洪涛股份、美晨科技、苏交科。该组合上周实现收益-1.50%，跑输中信行业指数2.23pct，本周组合不变。

• 组合说明：

  • 限配4只股票，为近期最看好的4只股票。
  • 初始等额权重，后续通过买入、卖出方式调整持仓。
  • 每周最多调整一次，且在周报中说明。

• 核心观点：

  1. 行情不确定性增加，关注行情风格切换，布局确定性成长、有安全边际的个股。
  2. 中央城市工作会议提出城市三大发展方向：中西部发展城市群、建设海绵城市、加快棚户区改造和建筑节能。
  3. 房地产去库存成为近期热点，但短期内对地产投资影响有限，建议关注地产产业链中具备安全边际的个股。
  4. 家装O2O蓄势待发，推荐装饰龙头金螳螂和亚厦股份。
  5. 金螳螂“金螳螂·家”自营家装品牌开业，采用套餐定价模式，实现线上线下互动，有望明年落地50家体验店。
  6. 亚厦股份“蘑菇+”项目推进中，采用炫动360展示技术、mBIM软件系统和TFTB管理系统，家装有望于2016年放量。

二、上周数据与点评

• 市场表现：

  • 上证综指：+1.37%
  • 深证成指：+1.17%
  • 中信建筑指数：+0.73%
  • 建筑个股涨幅较高的是：奇信股份（+33.12%）、美尚生态（+33.09%）、银江股份（+29.10%）、东方铁塔（+22.16%）、方大集团（+21.80%）。
  • 建筑个股跌幅较大是：江河创建（-8.14%）、华建集团（-5.97%）、龙元建设（-4.81%）、东南网架（-4.79%）、易尚展示（-4.32%）。

• 行业动态：

  • 家电、食品饮料、农林牧渔板块涨幅较大。
  • 国防军工、传媒、通信板块小幅下跌，主要因前期估值高企引发获利回吐。

• AH股溢价：

  • 上周A/H股溢价扩大，部分股票溢价上升，部分下降。
  • A股中中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国交建、中海油服的溢价率分别为63.75%、119.78%、230.16%、106.57%、173.77%。

三、重点股票池

• 重点推荐股票：岭南园林、弘高创意、中冠A、金螳螂、亚厦股份、东南网架、中化岩土、延华智能、尚荣医疗、葛洲坝。

四、调研与报告

• 苏交科点评报告：

  1. 设立4亿元PPP产业投资基金，计划总规模20亿元。
  2. 组建PPP项目公司，推进交通基础设施PPP项目。
  3. 非公开发行10亿元补充流动资金，支持PPP项目发展。
  4. 在节能环保、智能交通、铁路等领域持续加码，海外拓展稳步布局。
  5. 风险提示：固定资产投资变动、回款风险、区域扩张不及预期。
  6. 盈利预测与估值：15/16/17年EPS分别为0.61/0.79/1.01元，对应合理估值区间28.0-32.0元，维持“推荐”评级。

• 本周调研计划：金螳螂，时间：12月29日（周二），出席领导：董事兼董秘，地点：苏州市西环路888号。

五、行业一周动态

• 水专项工作：环境保护部提出“十三五”水专项将聚焦京津冀和太湖流域。
• 西部大开发：2015年新开工西部重点工程30项，投资总规模7686.52亿元。
• 工业部署计划：2016年工业增加值增长6%，能耗降低4%，单位工业增加值用水量降低4.5%。

六、公司动态跟踪

• 新签订单：

  • 北新路桥：中标新疆国道219线项目，金额2.16亿元。
  • 宏润建设：中标太原轨道交通2号线项目，金额4.56亿元。
  • 浦东建设：中标上海市浦东新区杨高路改建项目，金额27.6亿元。
  • 山东路桥：与控股股东共同投资国高青兰线项目，金额约17亿元。
  • 中国建筑：签署巴基斯坦卡拉奇-拉合尔高速公路项目，金额184.6亿元。
  • 达实智能：中标智慧医疗项目，金额1.23亿元。
  • 腾达建设：中标上海轨道交通18号线项目，金额3.67亿元。
  • 龙元建设：中标市北高新技术服务园区项目，金额8.79亿元。

• 投融资动态：

  • 山鼎设计：首次公开发行2080万股，将于12月23日上市。
  • 奇信股份：首次公开发行5,625万股，将于12月22日上市。
  • 铁汉生态：与嘉建投资共同设立PPP项目公司，注册资本2.4亿元。
  • 乾景园林：首次公开发行2,000万股，发行价格18.98元/股。
  • 蒙草抗旱：认购金谷农商银行股份，金额2,910万元。
  • 中化岩土：非公开发行12,700万股，将于12月25日上市。
  • 中国电建：非公开发行不超过2.75亿股，获证监会批复。
  • 苏交科：拟设立贵州PPP产业投资基金，计划总规模20亿元。
  • 东方铁塔：连续三个交易日涨幅偏离值超过20%。
  • 美尚生态：连续三个交易日涨幅偏离值超过20%。

• 股东持股与激励：

  • 广田股份：拟进行15%现金分红，每10股转增15股。
  • 洪涛股份：转让上海同筑37%股权，持股降至18%。
  • 达实智能：第一期员工持股计划完成，占公司总股本0.76%。
  • 腾达建设：实际控制人配偶增持546万股，占公司总股份0.54%。
  • 金螳螂：员工持股计划完成，占公司总股本0.90%。
  • 达实智能：调整第二期限制性股票激励计划，预留股份数量由64万股增至140.8万股。

• 其他事项：

  • 宏润建设：通过高新技术企业复审。
  • 上海建工：获得20亿元永续债注册。
  • 东方铁塔、新潮实业、中铁二局、方大集团、易尚展示等股票连续多个交易日涨幅偏离值超过20%。
  • 金螳螂连续十三年蝉联中国建筑装饰行业百强第一。
  • 达实智能发布资产减值准备管理制度。

七、评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

八、覆盖股票范围

• 港股：中国铁建（01186.HK）、中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）。
• A股：中国建筑（601668.SH）、中国海诚（002116.SZ）、苏交科（300284.SZ）、达实智能（002421.SZ）、延华智能（002178.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、中国化学（601117.SH）、三维工程（002469.SZ）、围海股份（002586.SZ）、东华科技（002140.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）、亚厦股份（6002375.SZ）、尚荣医疗（002551.SZ）、普邦园林（002663.SZ）、棕榈园林（002431.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等。

九、免责声明

• 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 客户不应单纯依靠本报告而取代独立判断。
• 本报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
• 银河证券保留一切权利，未经许可不得更改或传播本报告内容。

十、联系方式

• 分析师：

  • 周松：021-68596786，zhousong_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130515050001。
  • 黄骥：021-20252617，huangji@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130515100001。
  • 李锐：亦有贡献。

• 相关研究：

  • 《公司点评-苏交科（300284）：设立产业基金、成立项目公司，PPP加速推进》
  • 《建筑工程行业2016年投资策略：转型升级、政策驱动、行业变革三主线淘金》
  • 《公司点评-苏交科（300284）：定增10亿补充流动资金，PPP项目有望加速落地》
  • 《建筑工程行业2015年三季报总结：业绩增速持续放缓，重点关注“转型+改革”》
  • 《公司点评-金螳螂(002081)：业绩增速进一步收窄，静待家装和海外市场有所斩获》
  • 《公司点评-广田股份(002482)：受累于行业景气度下滑，业绩持续低迷》
  • 《公司点评-中国建筑(601668)：业绩整体良好，改革创新值得期待》
  • 《公司点评-岭南园林(002717)：业绩稳定增长，增资恒润科技、设立合伙企业加速转型》
  • 《公司点评-中国中铁(601390)：盈利能力持续提升，重点关注基建刺激及海外拓展》
  • 《公司点评-中冠A（000018）：海外订单执行情况良好，业绩持续高增长》
  • 《公司点评-达实智能（002421）：业绩符合预期，智慧医疗+城市轨道成为成长引擎》

• 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系：

  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn。
  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn。
  • 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn。
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn。
  • 海外机构：刘思瑶，010-83571359，liusiyao@chinastock.com.cn。

总结

本报告分析了建筑工程行业的投资逻辑、重点推荐公司、市场表现、行业动态、公司动态、评级标准、覆盖股票范围、免责声明及联系方式等内容。重点推荐了达实智能、洪涛股份、美晨科技、苏交科，同时对金螳螂和亚厦股份给予了特别关注。报告指出，行情不确定性增加，应关注行情风格切换，布局确定性成长、有安全边际的个股。此外，还涵盖了近期的市场数据、公司动态、投融资信息、股东持股变化等，为投资者提供了全面的行业洞察。