20220330-中国银行-全球经济金融展望报告2022年第2季度（总第50期）_44页

全球经济金融展望报告（2022年第2季度）

核心内容概览

2022年第二季度全球经济面临“滞胀”风险，主要受疫情反复、俄乌冲突及货币政策紧缩影响，导致全球供需失衡加剧、通胀上升、金融市场震荡。新兴经济体面临资本外流、债务压力上升和大宗商品价格波动等多重挑战，而全球金融监管趋势也在加强。

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主要观点与关键信息

一、全球经济季度回顾与展望

1. 全球经济增速可能回升，但“滞胀”风险加大

• 2022年一季度，全球供需失衡加剧，货物贸易增速放缓，通胀显著上升。
• 二季度，由于低基数效应和疫情缓解，全球GDP增速预计回升至约4.0%，但全年增速将低于2021年。
• 通胀持续走高，预计2022年全球CPI增速可能达到5.1%，主要由能源和粮食价格上涨推动。

2. 不同地区经济表现分化

• 美国：通胀持续走高，消费和投资受抑制，但家庭储蓄仍支撑消费，预计二季度GDP增速为3.4%。
• 欧洲：消费复苏，但能源价格飙升和俄乌冲突对经济造成结构性冲击，预计欧元区全年增速为3.6%。
• 日本：经济复苏停滞，能源和资源价格暴涨对经济造成压力，预计二季度GDP增速为4.1%。
• 亚太地区：整体复苏良好，但地缘政治冲突和成本上升可能制约部分国家增长。

二、国际金融季度回顾与展望

1. 货币市场

• 全球流动性收紧，主要经济体货币市场利率呈分化抬升。
• 美元指数走强，卢布、欧元等货币贬值，离岸美元流动性趋紧。

2. 外汇市场

• 美元指数强势上行，欧元汇率有望企稳，新兴经济体货币承压。
• 地缘政治冲突和货币政策收紧可能引发新兴市场货币贬值。

3. 股票市场

• 全球股市震荡下行，美股跌幅最大，科技股受成长型股票吸引力下降影响。
• 预计二季度股市波动加剧，下调压力凸显。

4. 债券市场

• 主要经济体国债收益率上行，美国、欧洲和新兴市场债务风险上升。
• 俄罗斯主权债务风险显著增加，外币支付和融资渠道受阻。

5. 大宗商品市场

• 原油价格震荡上行，铜价平稳，黄金价格走强。
• 大宗商品价格高位震荡，但存在下行风险。

三、专题研究

1. 新兴经济体风险研判

• 资本外流压力加大：全球流动性收紧和地缘政治冲突导致资本从新兴市场回流发达经济体。
• 债务负担加重：全球利率上升加剧新兴经济体债务压力，尤其是美元债务占比高的国家。
• 大宗商品价格波动影响分化：能源出口国可能受益，而进口依赖型国家面临成本上升压力。

2. 全方位金融监管趋势

• 货币市场基金监管改革：美国SEC提高流动性要求，取消赎回门槛，采用波动定价，增强透明度。
• 私募基金监管趋严：加强信息披露，要求提交经审计的财务报表，禁止优惠待遇行为。

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重点数据与图表

表1: 2022年全球主要经济体关键指标预测

地区/国家	GDP增长率(%)	CPI涨幅(%)	失业率(%)
美国	3.0	8.1	3.6
加拿大	3.4	9.6	5.9
墨西哥	1.9	4.4	4.0
巴西	0.3	4.4	4.0
智利	2.5	9.1	7.6
阿根廷	3.2	11.6	9.4
中国	5.3	4.2	3.8
日本	2.9	1.3	2.6
澳大利亚	4.1	6.5	4.0
印度	7.0	8.0	—
韩国	3.0	4.0	4.0
印尼	5.6	7.1	—
欧元区	3.6	5.0	7.1
英国	4.1	6.1	4.0
俄罗斯	-10.1	5.8	4.5
土耳其	3.3	13.1	12.1
尼日利亚	3.4	14.5	12.1
南非	2.1	29.2	33.0

图1: G20经济体CPI增速变动趋势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图2: 石油危机下主要经济体GDP增速明显下降

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图3: 全球前十大工业国工业生产指数变化

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图4: 全球主要经济体累计加总的月度进口和出口贸易金额

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图5: 美国CPI同比变化

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图6: 欧元区和英国综合PMI变化

• 资料来源：CEIC，中国银行研究院

图7: 日本贸易收支月度变化

• 资料来源：CEIC，中国银行研究院

图8: 主要经济体货币市场利率走势

• 资料来源：Bloomberg，中国银行研究院

图9: 离岸美元利率走势

• 资料来源：Bloomberg，中国银行研究院

图10: 主要货币兑美元汇率变动

• 资料来源：Bloomberg，中国银行研究院

图11: MSCI全球指数走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图12: 主要股票市场市盈率及2022年预测

• 资料来源：Bloomberg，中国银行研究院

图13: 主要经济体10年期国债收益率走势

• 资料来源：Bloomberg，中国银行研究院

图14: RJ/CRB商品价格指数走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图15: 原油期货结算价格走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图16: LME铜期货价格走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图17: COMEX黄金期货价格走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图18: 美国金融危机风险指标ROFCI走势

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图20: 2021年各区域新兴经济体外资依赖程度

• 资料来源：IMF，中国银行研究院

图21: 美国与部分新兴经济体的国债收益率

• 资料来源：Wind，中国银行研究院

图22: 2021年部分新兴经济体的财政与贸易赤字规模占GDP比重

• 资料来源：国际货币基金组织，中国银行研究院

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总结

2022年第二季度全球经济面临“滞胀”风险，通胀持续走高，经济增长动力不足。国际金融市场震荡加剧，美元指数走强，新兴市场货币承压。不同地区经济表现分化，美国、欧洲和日本分别面临通胀、能源危机和复苏停滞等问题。同时，全球金融监管趋严，货币市场基金和私募基金监管改革提升市场透明度。新兴经济体面临资本外流、债务压力和大宗商品价格波动等多重挑战，需关注其经济脆弱性及外部冲击影响。