全球经济金融展望报告2022年第2季度（总第50期）：全球经济金融新变局，滞胀与分化-20220330-中国银行-44页_2mb

全球经济金融展望报告（2022年第2季度）总结

核心内容

2022年第二季度，全球经济金融环境受到多重因素影响，包括疫情反复、俄乌冲突、主要经济体货币政策紧缩等。全球供需失衡加剧，通胀水平显著上升，经济复苏进程放缓，金融市场动荡加剧，美元指数走强，主要股市震荡下行，大宗商品价格屡创新高。预计二季度全球经济增速将有所回升，但全年“滞胀”风险加大，国际金融市场将维持震荡走势。

主要观点

• 全球经济复苏态势：二季度全球经济增速可能因低基数效应和疫情防控措施放开而回升，但下半年将面临下行压力，全年增速低于2021年。
• 全球通胀持续走高：主要由能源、粮食、工业金属等大宗商品价格上涨推动，预计全球CPI增速将在5.1%左右。
• 国际金融市场动荡：美元指数波动走强，主要股市震荡下行，大宗商品价格高位震荡，黄金、铜等资产表现分化。
• 新兴经济体风险加剧：受全球流动性收紧和大宗商品价格上涨影响，部分新兴经济体面临资本外流压力、债务负担加重和进口成本上升等挑战。
• 全方位金融监管趋势：美国等主要经济体加强了对货币市场基金、私募基金等领域的监管，以提高市场透明度和防范系统性风险。

关键信息

一、全球经济季度回顾与展望

1. 全球经济增速

• 预计2022年二季度全球经济增速环比折年率约为4.0%，全年增速预计为3.6%。
• 原油和工业金属价格上涨对工业生产、消费、贸易和流动性产生重要影响。

2. 通胀走势

• 全球CPI增速预计在5.1%左右，较2021年提高0.8个百分点。
• 2021年发达经济体和新兴经济体CPI增速分别为3.1%和5.7%。

3. 主要经济体经济表现

• 美国：一季度GDP增速为2.25%，二季度预计为3.4%，全年为3.0%。
• 欧洲：欧元区和英国的经济增速分别为3.6%和4.1%。
• 日本：经济复苏陷入停滞，二季度GDP增速预计为4.1%，全年为2.9%。
• 亚太地区：整体经济复苏态势良好，但面临地缘政治冲突和能源价格高企等挑战。

二、国际金融季度回顾与展望

1. 货币市场

• 全球流动性收紧，主要经济体货币市场利率呈分化抬升趋势。
• 美联储、欧洲央行、英格兰银行等央行加速货币政策紧缩。

2. 外汇市场

• 美元指数强势上行，卢布大幅贬值，欧元汇率有望企稳。
• 新兴经济体货币总体承压，部分国家面临严重的货币贬值风险。

3. 股票市场

• 全球股市震荡下行，美股跌幅最大。
• 成长型股票吸引力下降，科技股表现疲软。

4. 债券市场

• 主要经济体国债收益率明显抬升，美国10年期国债收益率升至2.15%。
• 新兴经济体债务负担加重，部分国家面临债务违约风险。

5. 大宗商品市场

• 原油价格震荡上行，铜价平稳震荡，黄金价格表现强势。
• 大宗商品价格高位震荡，但应警惕下行风险。

三、专题研究

1. 新兴经济体风险研判

• 资本外流压力：全球流动性收紧导致新兴经济体面临资本外流压力。
• 债务负担加重：全球利率上升加剧新兴经济体债务负担，尤其是美元债务占比高的国家。
• 大宗商品影响分化：能源出口型国家可能受益于价格上涨，而进口依赖型国家将面临成本上升压力。

2. 全方位金融监管趋势

• 货币市场基金监管改革：美国SEC调整流动性要求、取消赎回门槛、采用波动定价，以提高透明度和防范挤兑风险。
• 私募基金监管趋严：加强信息披露要求，提升市场透明度，强化合规审查。

总结

2022年第二季度全球经济金融形势复杂多变，受疫情反复、俄乌冲突和货币政策紧缩等多重因素影响，全球通胀持续走高，经济复苏进程放缓，金融市场动荡加剧。主要经济体货币政策紧缩将加速流动性收紧，提高融资成本，抑制投资和消费增长，全年“滞胀”风险加大。新兴经济体面临资本外流、债务负担加重和大宗商品价格波动等挑战，经济表现分化。与此同时，全球金融监管趋严，全方位监管时代来临，加强了对货币市场基金和私募基金的监管，提高市场透明度和防范系统性风险。