20230403-中国银行-全球经济金融展望报告2023年第2季度（总第54期）_62页_3mb

全球经济金融展望报告（2023年第2季度）

核心内容

2023年第二季度全球经济结构性矛盾凸显，主要表现为消费、就业和通胀领域的分化。美欧经济下行速度放缓，全球供应链紧张状况缓解，但银行业流动性风险加大，全球避险情绪升温。全球主要经济体普遍面临“物价稳定”和“金融稳定”的政策两难，美欧货币政策紧缩步伐可能分化，呈现“美鸽欧鹰”格局。

主要观点

• 全球经济增长放缓：尽管一季度表现好于预期，但二季度结构性矛盾和分化将更加明显，对全球经济增长形成更多拖累。预计全年经济增长将维持低位平稳波动，增速预计为2.0%，较2022年下降1.1个百分点。
• 货币政策分化：美联储将维持加息步伐，但可能放缓节奏；欧洲央行则可能继续加息，以应对高通胀压力。美元指数或继续回落，全球股市持续承压。
• 银行业流动性风险：硅谷银行破产事件引发金融风险扩散，美欧银行业面临流动性危机，可能影响信贷市场和金融市场稳定。
• 通胀与消费结构变化：发达经济体商品通胀有所缓解，但服务通胀依然顽固。亚洲新兴经济体可能保持较高增长，而拉美和非洲部分国家面临高通胀和低增长的困境。
• 汇率市场波动：美元指数可能从高位回落，欧元和英镑有望升值。部分新兴经济体汇率承压，部分国家放弃固定汇率制度。
• 股市表现分化：欧美股市受金融风险影响承压，亚洲股市可能迎来反弹。中概股表现值得关注。
• 债券市场脆弱性上升：主要经济体国债收益率波动加大，欧债估值传染效应提升，美元债违约潮持续，重资产行业面临较大风险。
• 大宗商品价格波动：地缘冲突和供给不确定性加剧原油市场动荡，全球商品价格指数高位震荡。

关键信息

一、全球经济回顾与展望

• 2023年一季度，全球经济表现好于预期，全球供应链紧张状况缓解，但结构性矛盾凸显。
• 美国经济处于扩张晚期，银行业流动性风险加大，可能引发“硬着陆”风险。
• 欧洲经济有所好转，但面临高通胀、能源危机和银行业风险的挑战。
• 日本经济持续低迷，受高通胀和居民消费能力受限影响。
• 新兴经济体经济增长不确定性加大，部分国家面临债务违约风险。

二、国际金融回顾与展望

• 货币政策分化：美联储加息步伐放缓，欧洲央行继续紧缩，日本央行维持宽松。
• 货币市场收紧：美元流动性持续收紧，跨境资本延续回流美国趋势。
• 汇率市场波动：美元指数或从高位回落，部分固定汇率制国家面临汇率冲击。
• 股市持续承压：欧美金融机构风险事件频发，亚洲股市或迎来反弹。
• 债券市场脆弱性：主要经济体国债收益率波动加大，欧债估值传染效应逐步显现。

三、具体国家/地区经济形势

• 美国：经济增速放缓，银行业流动性风险加剧，通胀或逐步回落，但衰退风险上升。
• 欧洲：经济有所好转，但通胀顽固，银行业危机持续，货币政策面临挑战。
• 日本：经济持续低迷，通胀未达目标，货币政策短期内维持宽松。
• 新兴经济体：增长分化严重，部分国家面临债务危机，亚洲新兴经济体表现较好，但外需疲软可能削弱增长动力。

附录

• 表1：2023年全球主要经济体关键指标预测。
• 表2：2023年短期跨境资本流入美国情况。
• 表3：全球主要股指概览。

图表

• 图1：全球制造业和服务业PMI指数变化趋势。
• 图2：美国和德国餐厅就餐人数变化。
• 图3：G20经济体CPI同比增速。
• 图4：全球贸易数量和金额指数变化趋势。
• 图5：部分发达经济体职位空缺率。
• 图6：2023年全球GDP季度同比和环比折年率增速预测。
• 图7：美国零售销售指数和制造业工业生产指数变化趋势。
• 图8：日本GDP环比折年率走势。
• 图9：东盟主要经济体出口金额同比增速。
• 图10：主要经济体货币市场利率变化。
• 图11：美联储负债规模和结构变化。
• 图12：主要货币兑美元汇率变动。
• 图13：MSCI核心区域指数涨跌幅。
• 图14：全球10年期国债收益率变动。
• 图15：2022年三季度欧洲主要国家政府债务占GDP比重。
• 图16：近年来全球美元债违约规模。
• 图17：RJ/CRB商品价格指数波动。

总结

本报告全面分析了2023年第二季度全球经济金融形势，指出全球经济结构性矛盾凸显，美欧货币政策分化，银行业流动性风险上升，全球股市承压，新兴经济体面临增长与债务的双重挑战。同时，报告强调了各主要经济体在通胀、就业和金融稳定方面的复杂关系，以及地缘政治和货币政策对全球经济的深远影响。