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普利特（002324）公司动态研究总结

核心内容

普利特（002324）近期发布了非公开发行A股股票预案（修订稿），拟募集资金总额不超过22亿元，用于收购海四达集团持有的海四达电源79.7883%股权，交易对价为11.41亿元。此次收购将使普利特快速切入锂离子电池行业，实现“新材料+新能源”双主业驱动的战略转型。

主要观点

1. 业务转型与双主业布局

• 普利特原有主业为改性材料和ICT材料，通过收购海四达电源，公司将拓展至新能源领域。
• 海四达电源深耕电池行业近三十年，具备动力型与高低温型镍系电池技术，并在锂电池领域有较早布局，2009年实现产业化。
• 收购完成后，公司有望在小动力锂电池和储能锂电池两个领域形成竞争优势。

2. 储能及小动力锂电池市场前景广阔

• 小动力锂电池市场受益于电动工具无绳化趋势，预计2026年全球出货量将达60GWh，较2021年增长2.7倍。
• 储能锂电池需求快速增长，GGII预测2025年全球储能锂电池需求将达到460GWh，2021-2025年复合增长率达60.11%。
• 海四达电源当前拥有1.19GWh/年方型锂电池产能，新增项目将提升至6GWh和1GWh，进一步增强公司在储能及小动力锂电池领域的竞争力。

3. LCP材料布局

• 公司重视电子新材料行业发展，尤其关注5G通信、物联网、人工智能等技术带来的机遇。
• 公司已具备LCP树脂合成、改性、吹膜、纺丝等全产业生产能力，是全球唯一一家实现LCP全产业链布局的企业。
• 2000吨LCP树脂聚合产能、300万平方米LCP薄膜生产线、150吨（200D）LCP纤维生产能力，使其在高端通信材料领域占据优势。

关键信息

财务数据与盈利预测

• 当前价格：13.38元
• 52周价格区间：8.91-16.13元
• 总市值：13,568.15百万元
• 流通市值：8,463.51百万元
• 总股本：101,406.23万股
• 流通股本：63,254.95万股
• 日均成交额：484.41百万元
• 近一月换手率：2.18%

盈利能力预测

• ROE：从1%提升至13%
• 毛利率：从11%提升至17%
• 销售净利率：从0%提升至6%
• 利润增长率：2022年预计增长893%，2023年增长53%，2024年增长38%

偿债与流动性指标

• 资产负债率：从43%提升至44%
• 流动比率：从1.77提升至1.93
• 速动比率：从1.26提升至1.59

投资评级

• 投资评级：买入
• 评级依据：公司盈利水平将显著提升，且在新能源领域具备较强的竞争力和增长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本和盈利能力。
• 下游需求不及预期：储能及小动力锂电池市场发展可能受宏观经济和政策影响。
• LCP研发不及预期：LCP材料技术的研发和应用进展可能影响公司增长。
• 重组收购进度不确定性：交易实施过程中可能面临政策、法律等风险。
• 增发进度不及预期：资金募集可能影响项目推进和公司发展。

分析师信息

• 李永磊：国海证券化工首席分析师，天津大学应用化学硕士，7年化工实业与研究经验。
• 董伯骏：国海证券化工联席首席分析师，清华大学化工系硕士、学士，4年化工行业研究经验，2年上市公司资本运作经验。
• 汤永俊：国海证券化工行业研究助理，悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科。

投资建议

基于公司战略转型和新能源业务增长潜力，维持“买入”评级。预计公司将在未来三年内实现显著的盈利增长，特别是在储能及小动力锂电池领域和LCP材料业务方面，将为公司带来新的增长点。

附注

• 本报告数据来源于Wind资讯和国海证券研究所。
• 报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需结合自身情况审慎决策。