20210423-山西证券-吉比特-603444.SH-一季度收入增长51_静待利润释放及新产品上线_5页

吉比特 (603444.SH) 2021年一季度业绩总结

核心内容

吉比特于2021年4月23日发布2021年第一季度业绩公告，数据显示公司一季度收入与利润均实现增长，但利润增速低于收入增速，主要受新产品推广期营销投入影响。公司同时宣布向腾讯等战略投资者转让青瓷数码部分股权，以支持其长期发展。

主要观点

• 收入增长显著：2021年第一季度公司实现营业收入11.18亿元，同比增长51.09%，环比增长61.36%。
• 利润释放待时：归母净利润为3.65亿元，同比增长13.36%，环比增长45.10%，但增速低于收入，主要由于新游推广期营销投入较高。
• 毛利率下降：一季度毛利率为83.20%，同比下降8.15个百分点，环比下降6.20个百分点，主要因外部研发商分成增加。
• 费用结构变化：销售费用率显著上升至23.58%，同比增加16.58个百分点，主要源于《一念逍遥》及《问道手游》的广告投入；管理费用率下降，研发费用率略有下降，财务费用率小幅改善。
• 投资收益大幅增长：投资净收益为7081.69万元，同比增长479.48%，主要来自联营企业投资收益确认。
• 新产品表现亮眼：《一念逍遥》和《鬼谷八荒》等新游上线带动收入增长，其中《鬼谷八荒》PC版首月销量超180万份，最高登顶Steam热销榜首。
• 产品储备丰富：公司拥有多个S级页游IP产品，如《摩尔庄园》《复苏的魔女》《世界弹射物语》等，预计未来将带来更多收入增长点。
• 股权结构调整：公司转让青瓷数码10.11%股权，交易对价30344.74万元，交易后仍持有23.10%股权，有助于青瓷长期发展并提升股权价值。
• 盈利预期上调：分析师上调公司2021-2023年EPS至19.97/21.90/25.82，对应PE分别为20/18/15，投资评级为“买入”。

关键信息

财务数据亮点

• 收入：2021Q1营业收入11.18亿元，同比增长51.09%，环比增长61.36%。
• 利润：归母净利润3.65亿元，同比增长13.36%，环比增长45.10%。
• 毛利率：83.20%，同比下降8.15个百分点。
• 费用率变化：
  • 销售费用率：23.58%（同比+16.58pct）
  • 管理费用率：5.61%（同比-3.01pct）
  • 研发费用率：13.51%（同比-1.35pct）
  • 财务费用率：-1.18%（同比+0.96pct）
• 投资收益：7081.69万元，同比增长479.48%。
• 现金流：经营活动产生的现金流净额为3.28亿元，同比减少10.10%，环比减少30.58%。

产品表现

• 自研产品：《一念逍遥》表现亮眼，iOS畅销榜平均排名第10位。
• 代理产品：《鬼谷八荒》PC版首月销量超180万份，获9万+份评测，最高登顶Steam热销榜首。
• 其他产品：包括《像素危城》《跨越星弧》海外版、《最强蜗牛》《提灯与地下城》等。
• 版号产品：《刃心2》《军团》《召唤师纷争》等。
• 新游上线：4月上线《剑开仙门》，连续3日排名iOS免费榜前5。

产品储备

• S级页游IP：《摩尔庄园》预计6月全平台预约用户数将达800万+。
• 其他产品：《复苏的魔女》《世界弹射物语》《地下城堡3：魂之诗》《了不起的飞剑》《石油大亨》《摸金校尉之九幽将军》《冒险与深渊》等。

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预期：2021-2023年EPS分别为19.97/21.90/25.82
• PE估值：对应4月22日收盘价399.10元，PE分别为20/18/15

风险提示

• 行业竞争加剧
• 游戏产品进程及流水不及预期

分析师信息

• 分析师：徐雪洁
• 执业登记编码：S0760516010001
• 机构：山西证券股份有限公司
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 联系方式：电话：0351-8686981
• 网址：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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