20260130-国泰期货-镍_印尼事件悬而未决_套保与投机盘博弈_不锈钢_印尼加剧镍矿担忧_镍铁跟涨支撑重心_3页_601kb
报告摘要
镍与不锈钢市场分析总结（2026年1月30日）
核心内容概述
2026年1月30日，国泰君安期货发布关于镍与不锈钢市场的分析报告，指出当前市场基本面和政策环境存在较大不确定性，主要受到印尼镍矿政策调整的影响。报告对镍期货、不锈钢期货以及相关产业链数据进行了详细分析，并结合宏观及行业新闻，对市场趋势进行了评估。
主要观点
镍市场
- 印尼政策限制：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制生产Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等“受限制产品”，此举可能影响全球镍供应格局。
- 产量目标下调：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，反映出政府对镍矿出口和冶炼产能的管控加强。
- 基准价格公式修订：印尼能源和矿产资源部将修订镍矿商品的基准价格公式，将伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，进一步增加成本压力。
- 市场情绪：镍期货趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态，短期内缺乏明确方向。
不锈钢市场
- 镍矿担忧加剧：印尼镍矿政策的不确定性加剧了市场对镍原料供应的担忧，导致不锈钢价格承压。
- 镍铁跟涨支撑：镍铁价格因镍价波动而上涨，对不锈钢成本形成一定支撑。
- 不锈钢趋势强度为0：市场对不锈钢的需求和供应均未出现明显趋势，价格走势保持中性。
关键信息
期货价格走势
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪镍主力(收盘价) | 147,470 | 3,100 | 4,970 | 720 | 15,080 | 25,930 |
| 不锈钢主力(收盘价) | 14,585 | 120 | -65 | 170 | 1,495 | 1,780 |
| 沪镍主力(成交量) | 783,275 | 378,683 | 194,577 | -954,858 | -217,327 | 674,013 |
| 不锈钢主力(成交量) | 448,492 | -5,750 | -61,116 | -224,092 | 150,187 | 313,064 |
产业链数据
电解镍相关
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1#进口镍 | 144,650 | 1,750 | 2,950 | -1,850 | 15,350 | 23,450 |
| 俄镍升贴水 | -200 | 0 | -500 | -600 | -1,200 | -800 |
| 镍豆升贴水 | 800 | 200 | 200 | -1,500 | -1,500 | -1,500 |
| 近月合约对连一合约价差 | -480 | -120 | -240 | 870 | -170 | -190 |
| 8-12%高镍生铁(出厂价) | 1,054 | 0 | 21 | 42 | 142 | 130 |
| 镍板-高镍铁价差 | 393 | 18 | 9 | -60 | 12 | 105 |
| 镍板进口利润 | -218 | -444 | -610 | -1,588 | -2,381 | 1,227 |
| 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) | 59 | 0 | 1 | 4 | 4 | 1 |
不锈钢相关
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 | 14,400 | 0 | -150 | 50 | 1,325 | 1,500 |
| 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 | 14,950 | 0 | -100 | 0 | 1,400 | 1,450 |
| 304/No.1卷(无锡) | 13,850 | 0 | -100 | 100 | 1,350 | 1,350 |
| 304/2B-SS | 365 | -120 | -35 | -170 | -95 | -330 |
| NI/SS | 10.11 | 0.13 | 0.38 | -0.07 | 0.00 | 0.62 |
| 高碳铬铁(FeCr55内蒙) | 8,550 | 50 | 100 | 150 | 450 | 250 |
硫酸镍相关
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 电池级硫酸镍 | 33,400 | 125 | 650 | -200 | 5,825 | 4,850 |
| 硫酸镍溢价 | 1,577 | -260 | 1 | 207 | 2,448 | -309 |
宏观及行业新闻
- 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制部分镍产品生产。
- 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
- 印尼将修订镍矿基准价格公式，钴作为独立商品征收特许权使用费。
- 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
- 印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临潜在罚款。
- 印尼能矿部长表示，2026年镍矿产量将根据冶炼厂产能进行调整。
- 印尼KPPU对IMIP园区进行调查，发现港口仓储物流存在垄断行为。
- 新加坡籍散货船“DEVON BAY”在黄岩岛附近沉没，影响镍矿运输。
- 印尼能源和矿产资源部已开始批准2026年矿业工作计划和预算。
市场趋势
- 镍趋势强度：0（中性）
- 不锈钢趋势强度：0（中性）
表明当前市场缺乏明显上涨或下跌趋势，需关注政策变化及供需动态。
风险提示
- 印尼政策调整对镍矿供应和价格产生深远影响。
- 市场存在不确定性，需警惕价格波动风险。
- 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不依赖本报告进行具体操作。
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