20260127-国泰期货-镍_印尼事件悬而未决_套保与投机盘博弈_不锈钢_印尼加剧镍矿担忧_镍铁跟涨支撑重心_3页_592kb

镍与不锈钢市场分析总结（2026年1月27日）

一、核心内容概览

本报告分析了2026年初镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，以及市场趋势强度。重点聚焦于印尼镍矿政策变化对镍及不锈钢价格的影响，同时探讨了市场参与者在套保与投机盘之间的博弈。

二、镍市场基本面分析

1. 期货价格走势

• 沪镍主力：2026年1月27日收盘价为145,380元/吨，较前一日下跌2,630元/吨，较T-5日上涨3,060元/吨。
• 不锈钢主力：收盘价为14,645元/吨，较前一日下跌80元/吨，较T-5日上涨340元/吨。

2. 交易量变化

• 沪镍主力：成交量为718,003手，较T-1日减少34,837手，较T-5日减少231,369手。
• 不锈钢主力：成交量为555,399手，较T-1日增加67,119手，较T-5日增加180,071手。

3. 产业链关键指标

• 1#进口镍：价格为150,800元/吨，较T-5日上涨8,300元/吨。
• 俄镍升贴水：为300元/吨，较T-5日上涨1,700元/吨。
• 镍豆升贴水：为600元/吨，较T-5日上涨1,900元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：为458元/吨，较T-5日上涨116元/吨。
• 镍板进口利润：为556元/吨，较T-5日上涨2,224元/吨。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：价格为59元/吨，较T-5日上涨4元/吨。

三、不锈钢市场基本面分析

1. 不锈钢价格走势

• 304/2B卷-毛边：价格为14,550元/吨，较T-5日上涨650元/吨。
• 304/2B卷-切边：价格为15,050元/吨，较T-5日上涨600元/吨。
• 304/No.1卷：价格为13,950元/吨，较T-5日上涨650元/吨。
• 304/2B-SS：价格为405元/吨，较T-5日下跌155元/吨。
• NI/SS：比值为9.93，较T-5日下跌0.48。
• 高碳铬铁：价格为8,450元/吨，较T-5日上涨350元/吨。

2. 价格波动与成本支撑

不锈钢价格受镍价上涨影响，整体呈现支撑趋势，但部分指标如304/2B-SS价格出现回调，显示市场存在一定的波动。

四、主要观点与关键信息

1. 印尼政策影响显著

• 暂停新冶炼许可证：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制了Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等产品的生产。
• 镍矿产量目标下调：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨，进一步加剧市场对镍供应的担忧。
• 修订基准价格公式：印尼将修订镍矿商品的基准价格公式，将钴作为独立商品并征收特许权使用费，可能影响镍矿价格结构。

2. 市场风险与监管动态

• 违规占用林地处罚：印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临高额罚款，部分企业正与政府协商解决。
• IMIP园区垄断问题：印尼KPPU指出该园区存在垄断行为，要求开放港口服务和管理，目前港口运营未受影响。

3. 市场趋势与操作建议

• 趋势强度：镍和不锈钢市场趋势强度均为0，显示市场处于中性状态，缺乏明确方向。
• 套保与投机盘博弈：由于印尼政策不确定性，市场参与者在套保与投机盘之间保持谨慎，观望情绪浓厚。

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