镍与不锈钢市场分析总结（2026年1月28日）
核心内容概述
2026年1月28日，镍与不锈钢市场受到印尼政策变化及行业动态的显著影响，整体趋势强度为中性，市场情绪处于观望状态。印尼政府对镍矿冶炼项目实施严格限制，导致镍矿供应紧张，进一步推高镍价，同时也对不锈钢产业链带来不确定性。
主要观点
1. 镍市场
- 政策限制：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制镍矿冶炼产能扩张，影响镍的供应。
- 镍矿产量下调：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，进一步加剧市场对供应的担忧。
- 基准价格公式修订：印尼将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，可能增加镍矿成本，影响镍价走势。
- 市场博弈：镍期货市场出现套保与投机盘之间的博弈，成交量波动较大，显示市场情绪复杂。
2. 不锈钢市场
- 镍矿担忧传导：不锈钢市场受到印尼镍矿政策影响，镍铁价格跟涨，支撑不锈钢成本。
- 价格波动：不锈钢期货价格波动显著，部分指标如304/2B卷价格小幅上涨或下跌，显示市场对原材料价格变动高度敏感。
- 物流与垄断问题：IMIP园区被指存在垄断行为，但目前物流未受影响，园区正在与监管机构协商解决。
关键信息汇总
镍期货数据（沪镍主力）
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 收盘价（元/吨） |
146,110 |
730 |
4,750 |
7,660 |
19,360 |
23,710 |
| 成交量（手） |
523,396 |
-207,084 |
-171,750 |
-754,294 |
-93,603 |
393,863 |
不锈钢期货数据（不锈钢主力）
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 收盘价（元/吨） |
14,540 |
-105 |
195 |
750 |
1,585 |
1,725 |
| 成交量（手） |
479,992 |
-75,407 |
95,252 |
132,438 |
284,186 |
267,268 |
镍产业链相关数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 1#进口镍（元/吨） |
144,950 |
-5,850 |
2,150 |
3,950 |
18,350 |
22,700 |
| 俄镍升贴水（元/吨） |
0 |
-300 |
-300 |
-600 |
-700 |
-600 |
| 镍豆升贴水（元/吨） |
600 |
0 |
-1,700 |
-1,700 |
-1,700 |
-1,900 |
| 近月合约对连一合约价差（元） |
-260 |
90 |
-60 |
-2,010 |
50 |
80 |
| 高镍生铁（元/吨） |
1,053 |
3 |
25 |
73 |
149 |
125 |
| 镍板-高镍铁价差（元/吨） |
397 |
-62 |
-3 |
-33 |
35 |
103 |
| 镍板进口利润（元/吨） |
556 |
261 |
353 |
462 |
2,051 |
- |
| 红土镍矿（菲律宾CIF）（元/吨） |
59 |
0 |
3 |
4 |
4 |
1 |
不锈钢产业链相关数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 304/2B卷-毛边（元/吨） |
14,500 |
-50 |
150 |
600 |
1,425 |
1,450 |
| 304/2B卷-切边（元/吨） |
15,050 |
0 |
200 |
600 |
1,500 |
1,500 |
| 304/No.1卷（元/吨） |
13,950 |
0 |
200 |
650 |
1,450 |
1,400 |
| 304/2B-SS（元/吨） |
510 |
105 |
5 |
-150 |
-85 |
-225 |
| NI/SS（元/吨） |
10.05 |
0.12 |
0.19 |
0.01 |
0.26 |
0.50 |
| 高碳铬铁（FeCr55内蒙）（元/吨） |
8,500 |
50 |
100 |
200 |
400 |
100 |
硫酸镍数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-10 |
T-22 |
T-66 |
| 电池级硫酸镍（元/吨） |
33,275 |
375 |
-175 |
425 |
5,780 |
4,725 |
| 硫酸镍溢价（元/吨） |
1,386 |
1,662 |
-648 |
-444 |
1,743 |
-269 |
行业动态与政策影响
- 印尼冶炼许可证暂停发放：印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制镍矿冶炼产能扩张，影响镍的供应。
- 镍矿出口许可管理：中国商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
- 镍矿产量目标下调：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
- 违规占用林地处罚：印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临潜在罚款，部分企业正与政府协商解决。
- 印尼RKAB调整：印尼能源和矿产资源部表示将根据冶炼厂产能调整镍矿产量，预计在2.5亿至2.6亿吨之间。
- IMIP园区垄断问题：KPPU指出IMIP园区存在垄断行为，但目前物流未受影响，园区正在与监管机构协商。
- 航运事故：一艘载有约5万吨镍矿的船只在黄岩岛附近沉没，可能影响镍矿运输。
风险提示
- 政策不确定性：印尼对镍矿和冶炼的政策调整可能对全球镍市场产生深远影响。
- 市场波动：镍和不锈钢期货市场成交量波动较大，显示市场情绪复杂。
- 物流风险：IMIP园区的垄断问题可能影响物流效率，但目前尚未造成实际影响。
- 信息风险：市场数据来源于公开信息，可能存在偏差或滞后，投资者需谨慎判断。
总结
印尼政策对镍市场的影响日益加深，镍矿产量的下调和冶炼许可证的限制可能进一步推高镍价，同时也对不锈钢产业链带来压力。市场对镍和不锈钢的走势持中性态度，需密切关注政策变化和行业动态。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不将本报告作为唯一参考。
