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兴证期货研发中心：有色研究团队分析报告（2021年2月10日）

核心内容

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队分析师孙二春撰写，分析了2021年2月9日铜和锌市场的行情、数据变化及后市展望。报告内容涵盖市场走势、库存情况、供需分析及策略建议。

主要观点

铜市场分析

• 市场情绪：短期市场情绪回暖，提振了基本金属的金融属性。
• 供应端：铜矿供应相对紧缺，TC加工费持续走低，冶炼亏损减产预期对铜价形成支撑。
• 需求端：随着疫苗接种推进，海内外经济复苏预期增强，铜消费表现尚可。
• 后市展望：预计铜价有望延续涨势。

锌市场分析

• 市场情绪：宏观层面美国对华政策预期宽松，国内流动性充裕，市场情绪趋向乐观。
• 供应端：锌精矿加工费持续底部徘徊，锌精矿紧缺未形成明显价格支撑。
• 需求端：下游需求偏弱，镀锌和压铸锌合金开工率已降至历史淡季水平。
• 后市展望：沪锌基本面偏弱，短期内上涨空间有限。

关键信息

铜市场数据

锌市场数据

LME铜库存情况

LME锌库存情况

SHFE铜仓单

• SHFE铜注册仓单：34,216吨（+600吨，+1.78%）
• SHFE铜库存总计：68,588吨（+2,023吨，+3.04%）

SHFE锌仓单

• SHFE锌注册仓单：18,746吨（0变动）
• SHFE锌库存总计：60,361吨（+15,615吨，+34.90%）

图表趋势

• 图1：国内电解铜现货升贴水略有下降，但整体保持稳定。

• 图2：LME铜升贴水保持平稳。

• 图3：国内进口铜溢价略有下降。

• 图4：沪铜期限结构显示近月合约相对强势。

• 图5：LME铜总库存增加，注销仓单比例上升。

• 图6：COMEX铜库存略有下降。

• 图7：上期所铜库存增加。

• 图8：保税区铜库存略有上升。

• 图9：国内锌期现价格保持稳定。

• 图10：沪锌期限结构显示近月合约相对弱势。

• 图11：现货对当月升贴水略有下降。

• 图12：LME锌升贴水保持平稳。

• 图13：LME锌总库存略有下降，注销仓单比例稳定。

• 图14：LME锌库存洲际分布显示亚洲库存占比最大。

• 图15：SHFE锌库存大幅增加。

• 图16：SMM社会库存小幅上升。

分析师承诺

分析师孙二春承诺以独立、客观的态度进行研究，报告所采用数据来源于公开资料，分析逻辑基于其职业理解，结论不受任何第三方影响。

免责声明

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