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国债期货多空博弈加剧，拐点未明

一、市场表现

1. 国债期货集体收跌：5月15日，30年、10年、5年、2年期主力合约分别跌0.9%、0.3%、0.5%、0.5%。国债期货指数004，中短期方向看多。
2. 多空因子信号矛盾：基本面与期货视角因子看多，量价及会员席位因子看空。
3. 现券端波动：10年期国债收益率重回2.7%上方，现盘后上行至2.72%，现券空头情绪显现。

二、核心驱动因素

• 资金面收紧：隔夜shibor、7日shibor及1个月shibor显著上升，MLF操作利率维稳，显示货币政策保守态度。
• 经济复苏预期待突破：市场对政策“脱敏”，居民信贷需求不足，宽信用政策需进一步落地。
• 现券与期货脱节：CTD券IRR仍较高，现券端回调压力可能加剧。

三、观点与建议

• 短期震荡为主：多空博弈加剧，建议逢高减仓，谨慎观望。
• 关注政策与经济数据：若缺乏实质突破，现券收益率或继续下探，国债期货仍有走强空间。