20221123-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_796kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，主要分析了铜、铝、锌及镍与不锈钢等有色金属品种的市场走势及交易策略。报告内容涵盖价格变动、库存情况、宏观政策影响、市场情绪及供需关系等方面，旨在为投资者提供市场参考，但不构成入市依据。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：昨日伦铜反弹，受美元回落和基本金属上涨推动，但受上海等地疫情防控加强影响，铜价冲高后回落。
• 库存与结构：LME库存继续回升，LME0-3报-37.75美元/吨，呈现contango结构，市场对挤仓的担忧缓解。
• 基本面：国内消费开始转好，下游认为伦铜已跌至前高，继续下跌空间有限，现货市场表现火热，国内可能再次转为去库。
• 交易策略：价格回落促使下游采购增加，市场或阶段性企稳反弹。

铝

• 价格走势：沪铝2212合约昨日上涨110元至19040元/吨，主要受欧美加息预期影响。
• 宏观因素：欧洲央行管委霍尔茨曼支持12月加息75个基点，澳洲联储主席洛威表示未来可能继续加息，但路径不明确。
• 市场氛围：国内疫情压力较大，现实与预期博弈明显，政策与市场情绪存在分歧。
• 现货成交：周二市场氛围走弱，铝价和升水较高，促使市场格局转变，出货积极性提高，接货意愿下降。
• 交易策略：供需双弱背景下，市场易受宏观政策扰动，短期内震荡为主，中远期价格承压。

锌

• 价格走势：沪锌2212合约昨日下跌265元至23575元/吨，受内外盘共振走弱影响。
• 宏观因素：欧美加息预期增强，但美元指数回落，欧美股市走强，对有色金属形成提振。
• 基本面：欧洲锌冶炼厂复产进度加快，海外升水走弱，国内库存低位但12月产量预期回升。
• 现货成交：市场成交氛围略有好转，下游趁价格回落按需采购，升水维持坚挺。
• 交易策略：锌价格维持弱势，加息因素短暂提振，但疫情发酵和产业基本面强现实弱预期，产量回升可能抑制价格上涨。目前尚未企稳，月间正套继续持有。

镍 & 不锈钢

• 价格走势：夜盘内外盘双双上涨，伦镍收于26020美元/吨，沪镍2212合约收于202980元/吨。不锈钢延续反弹，SS2212合约收于16885元/吨。
• 宏观与基本面：市场仍处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，经济前景悲观，疫情对生产和消费造成限制。钢厂减产消息频出，主要因亏损和能耗超标。
• 新能源汽车：临近抢装尾声，对正极材料和前驱体需求放缓，硫酸镍产量攀升，供需缺口收窄，抑制价格上涨。
• LME库存：库存略有增加但仍在低位，关注大贴水结构是否吸引俄镍交仓。
• 不锈钢市场：现货市场信心不足，下游无在手订单，对涨价消息表现谨慎。代理商希望趁价格上涨出货，可能拖累盘面。
• 原料端：原料价格跌至成本线附近，钢厂减产后原料端承压下行，负反馈能否传导至盘面需观察生产环节累库情况。
• 交易策略：短线不锈钢维持震荡区间运行。

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