20221117-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_796kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场走势及基本面变化，重点探讨了宏观经济环境、供需格局、价格走势及交易策略等方面的内容。报告内容仅供参考，不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 价格走势：伦铜昨日下跌，跌破8318美元/吨支撑位，仍有下行空间。
• 宏观影响：美国10月零售销售月率录得1.3%，为2022年2月以来最大增幅，削弱了市场对美联储转鸽的预期。
• 基本面变化：
  • 国内外出现垒库趋势，市场对挤仓的预期转弱。
  • LME宣布不制裁俄铜，贸易商注销转注册，结构转为contango。
  • 国内供应开始松动，back结构大幅收窄。
  • 大冶铜11月20日出槽，冶炼厂废铜增多，收料情况好转，年底将进入冲量状态。
• 交易策略：供应端问题缓解，挤仓预期减弱，建议关注价格进一步调整。

铝

• 价格走势：沪铝2212合约跌90元至18820元/吨，整体震荡下跌后略有反弹。
• 宏观影响：
  • 防疫、地产等政策带来的亢奋情绪逐渐企稳，股市趋于平静。
  • 债券市场大跌，理财市场暴雷，工业品指数震荡。
  • 美国零售销售数据强化了美联储维持紧缩政策的预期。
• 基本面变化：
  • 供应端有所恢复，广西、四川等地冶炼厂复产。
  • 煤价进一步下跌，电解铝成本支撑逻辑减弱。
  • 现货市场维持强势，下游采购积极。
• 交易策略：宏观情绪回归现实，供应端支撑减弱，价格预计承压调整，建议关注低库存和微观需求支撑。

锌

• 价格走势：沪锌2212合约跌170元至24190元/吨，夜盘减仓回落。
• 宏观影响：与铝类似，市场情绪逐渐冷却，美联储加息预期增强。
• 基本面变化：
  • 现货成交较弱，升水小幅下滑。
  • 供应端12月恢复预期存在，但高利润与低库存间博弈明显。
  • 镍的新能源链条中硫酸镍产量预计增长，但高价格抑制下游消费。
• 交易策略：建议关注12月供应恢复情况，月间正套可考虑持有，价格预计进入调整阶段。

镍&不锈钢

• 价格走势：
  • 伦镍波动剧烈，过去三日最高与最低相差5000美元，最终收于26910美元/吨。
  • 沪镍2212合约收于200120元/吨。
  • 不锈钢2212合约收于16725元/吨。
• 宏观影响：
  • 美国零售销售数据强化了美联储维持紧缩政策的预期。
  • 国内疫情扩散较快，防疫政策优化后市场表现混乱，担忧政策重新收紧。
• 基本面变化：
  • 镍：新能源链条中硫酸镍产量加速增长，但高价格抑制下游消费，现货出货困难。
  • 不锈钢：钢厂利润收缩甚至亏损，原料采购意愿下降，新增产能爬坡，已有产能面临减产压力。
  • 印尼镍铁回流国内缓解供应紧张，但高镍铁库存增加。
• 交易策略：
  • 镍：短线空头情绪释放，若跌破支撑位可能继续回落，重返前期交易区间。
  • 不锈钢：短期延续区间震荡，跟随外围市场波动，需求端表现低迷，报价混乱。

关键信息汇总

• 宏观环境：美国零售销售数据走强，美联储加息预期增强；国内政策不确定性增加，市场情绪波动。
• 供需变化：
  • 铜：供应端松动，挤仓预期缓解。
  • 铝：供应端恢复，成本支撑减弱。
  • 锌：供应端恢复预期存在，但现货成交偏弱。
  • 镍：新能源链条产量增长，但高价格抑制消费。
  • 不锈钢：供应端新增产能爬坡，已有产能利润收缩，需求端低迷。
• 交易建议：
  • 铜：关注价格进一步调整。
  • 铝：价格预计承压，关注低库存和微观需求支撑。
  • 锌：建议关注12月供应恢复情况，正套可考虑持有。
  • 镍：短线空头情绪释放，若跌破支撑位可能继续回落。
  • 不锈钢：短期震荡为主，需关注政策及需求变化。

联系方式

• 研究员：王颖颖
• 期货从业证号：F3039600
• 投资咨询证号：Z0014913
• 电话：021-65789219
• 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
• 机构：银河期货有限公司 大宗商品研究所
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  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799

作者承诺与免责声明

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