20231020-紫金天风-甲醇周报_甲醇_去库幅度放缓_24页_1mb

报告分析总结

作者与审核信息

• 作者：汤剑林，从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347
• 审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z00139512

核心观点

• 甲醇： 价格维持窄幅震荡，MTO检修消息导致回落，但成本端高位及需求表现支撑，下行持续性不足。供应端秋检影响有限，进口高位，港口去库转累库，预期偏空，谨慎看待上方空间。
• 动力煤： 价格阴跌，安全检查导致供应缩减，但需求增量有限，库存小幅累库，进口高位，价格整体偏强。

重点分析

1. 甲醇

• 供应： 国内秋检进行，检修小幅增减，进口高位；煤制甲醇开工率782%（-1%），其他制法开工率波动。
• 需求： MTO需求高位持稳，传统需求季节性转淡，下游综合开工率小幅回落。
• 利润： MTO利润压缩至盈亏线以下，利润修正但整体不高。

2. 动力煤

• 供应： 内地开工率偏高，进口高位，港口到港量增加，库存累库。
• 需求： 中下游库存累库，淡季需求增量有限。
• 价格： 阴跌模式，内蒙Q5500价格800元/吨，秦皇岛港Q5500价格1013元/吨。

3. 套利策略

• 1-5价差： 逢高做缩小（价差80以上）
• PP-3MA价差： 100-400区间震荡

4. 港口与库存

• 港口库存1006万吨，到港量增加，累库压力预期增强。

5. 数据来源

• 隆众资讯、卓创资讯、紫金天风期货研究所

风险与展望

• 甲醇：强现实弱预期，港口累库压力增大，上方空间谨慎。
• 动力煤：供应偏空，需求转弱，进口高位，库存压力增加。

免责声明

报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。著作权归紫金天风期货股份有限公司所有。